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大猜想:人人贷是如何实现「活期」p2p的?

2023-05-10 14:56:27

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人人贷的「优选计划」其实非常值得讨论,一方面它存在一年的锁定期,锁定期之后才是自由期;另一方面,它又有诸多活期理财的特征,比如说随时申请免费退出,还可灵活选择退出金额。

所以这到底算是活期呢,还是定期,抑或是活定期,开放给大家进行讨论(在这里,我不得不佩服人人贷真是煞费苦心)。


这里所称的「活期」p2p,指人人贷优选计划中的第二、三年「自由期」。根据人人贷所述,自由期主要有3个特征:「一,自由期内,可随时申请免费退出。二,自由期内,期待年回报率9.8%,按日计算回报。三,自由期内,退出计划时可灵活选择退出金额」。

(来自人人人贷官网「优选计划」介绍)

故而,这里所谓的「自由期」,可以在一定程度上看作是一种活期P2P,不过由于它存在一年的锁定期,所以它可以理解为「1+N」的类活期理财。   

那么,这种类活期理财有什么问题呢?

一、从合规性角度出发,应避免形成资金池。其实这里的资产池,一般只可能存在于二级市场,而一般不可能存在于一级市场。一级市场债权一般只可能是出借人购入,而一般不可能是平台购入。

如果一时没有出借人资金涌入,从合规性角度来说,平台只能推迟给借款人放款,即推迟形成一级市场债权。毕竟,用平台自有资金放款给借款人后,由平台持有该债权,当出借人资金涌入时,平台再将该债权转让给出借人,是一种不合规的操作方式。    

二、,应避免出借人不能在T+n时退出活期理财(根据实践经验,n一般为0至3天。出借人申请退出活期理财,需要持有n天债权后,才能配备到新的出借资金并实际退出。这n天可以计息,因为债权仍在这几天「预期」产出利息,这种「预期」,往往强大到须实际支付。

当然也可以不计息,这由平台把握)。当出借人资金涌入活跃(大量且频繁)时,出借人退出活期理财时不会出现债权站岗(大于T+n时)问题,自动化程序会在T+n时内将出借人等待抛售的债权自动匹配并转让给新涌入的出借资金。

但当出借资金涌入不活跃甚至停滞时,如果让持有活期p2p出借人无法在T+n时退出,硬性等到出借资金涌入足量时再让持有活期p2p出借人退出,。金融是玩信心的游戏,,进而引发。这是不可取的。    

三,从合规性角度出发,应避免平台直接收购债权。第三点其实是对第二点换种方式的表述。形成资产池是平台直接收购二级债权的结果。

无论出借资金涌入情况如何,能够让活期p2p在T+n时退出,又不能由平台来收购二级债权,实现的方法经猜想可能有两种:

一、由第三方合作单位接盘,购入这些二级债权。当然第三方合作单位的资金是由使用成本的,须由平台向其支付利息。在这里,出借人退出活期p2p,收到的钱其实是第三方合作单位给的。当然,第三方合作单位要保持隐蔽的话,其资金可以注入特定关联人的个人账户,用个人账户来操作。    

二、将平台自用资金注入特定关联人的个人账户进行收购操作,这样,就避免了平台直接收购二级债权形成明显的资产池。当然,如果老板「all in」的话,也可以用个人资金注入特定关联人的个人账户进行收购操作。    

本文提供了一个对活期P2P猜想的简单模型。实践中往往更为复杂,复杂点在于:

 一,大部分定期项目的底层资产其实是等额本息还款的P2P,将等额本息还款做成定期,这里涉及了大量的复杂运算、期限错配和利差问题。其实从中的风险也提高了。   

 二,二级市场债权转让,涉及实际支付预期利息问题。并且,债权结束时,会涉及预期利率可能无法达到的问题。定期项目利率和底层资产实际利率之间,保持多少利差好,如何进行期限错配,都会涉及大量复杂运算和历史数据统计建模。

。从2015年开始,。到了2017年,活期理财的处境则更为严峻。

17年12月26日,,其中第12款规定,禁止「向出借人提供各类活期产品,或承诺出借资金可以随时提取」

。虽然没有明确说禁止活期,但是在去年7月底,,其中包括出借人之间的债权转让。

和上海、广东、浙江相比,北京因为是首都,,。不过此前深扒P2P曾报道业内知名活期理财平台真融宝已经下架活期产品,侧面反映了北京也在开始对活期理财「下手」。

现在的关键问题是对人人贷的「优选计划」定性,不得不说,人人贷的确打了一个插边球。

但是我们可以进行这样的假设:如果人人贷有大量客户(人人贷用户基数极大)选择了这个「优选计划」,那么一年之后,人人贷是否和之前的活期理财平台一样,每天都要面临着巨大的兑付压力?

因此,对于此类的「四不像」,我们的建议还是各位需要谨慎,创新虽好,不过不能砸了自己的脚。

本文转载自  “深扒P2P” 公众号




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