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【中信建投纺服】纺服|中美贸易战怎么看?

2023-05-10 14:56:27

纺服|中美怎么看?

事件

      北京时间3月23日凌晨,总统宣布将对价值600亿元的进口商品加征,并限制企业对美投资并购。

简评

      目前对进口商品征收名录尚未公布,但新闻报道内容看,波及到纺织服装行业的可能性比较低。

 从来看,动因不足

      纺织服装行业属于劳动密集型行业,也是自由竞争市场,纺企会选择向成本更低的转移,就如目前正在向成本更有优势的东南亚转移相似,目前服装产业早已经实现向等发展家转移的过程,产业逆向转回的概率低,是服装产品的需求国。

      服装属于民生需求,是居民消费刚需且需求量大。前四大对美纺织服装进口国为:37%、越南9.4%、印度6.7%、墨西哥4.5%,目前仍是最大的纺织服装进口国。东南亚地区出口增速增长虽快,但规模尚小,承载能力有限,再加基础设施配套不完善,工效工艺水平提升尚待时日。

从来看,影响不大

      1.基于品牌商的低成本考虑,以及东南亚等地区的人口红利与税收优惠政策,近年来申洲国际、鲁泰以及百隆东方、健盛集团等细分领域制造龙头均已布局海外产能。我们预计国内纺织产能转移约20%,具备订单转移能力。另外龙头制造商基于在材料研发、质量稳定以及交货周期快等多方面的优势,具备较强的议价能力。同时进口商一般会接受LDP(Land duty paid)价格,能够化解问题。

      2.我国纺织品服装出口总体表现出现好转,2017年,对“”国家地区的纺织品服装出口占比33%,欧美日占比分别为18.1%、17.4%及7.8%。需要强调的是,从公司报表看到的收入占比,仅是按照最终客户口径统计的,并非直接出口。在实际经营中,纺织行业链条较长,国内大量的纺织品制造商(纱线、面料、拉链等)仅是其中一换,而最终成衣制造环节基本在免的东南亚地区完成。

风险提示

      1.如果纺服行业加入中美,不仅会使国内产品的价格优势进一步下降,可能会使贸易环境恶化导致国内纺企订单量缩减,加快订单向东南亚转移。

      2.如果针对棉花加征,将会加重国内纺织行业的生产成本(虽然目前国内棉花虽处于去库存阶段,但拋储明年结束后,长期存在约300万吨棉花缺口)。


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