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除了股市我们还能投什么?

第一财经资讯2019-06-30 00:15:12


来源:中欧国际工商学院

微信号:CEIBS6688


上周,中欧国际工商学院金融学与会计学教授赵欣舸在接受小欧采访时,回答了现在个人投资者普遍关心的话题——既然钱放在股市里风险大,那我们应该怎么合理分配手头的资金?怎样权衡和分析现今各种投资方式的回报和风险?当然,赵欣舸教授也提醒个人投资者:投资任何产品之前都要弄明白这个产品的特性;可以冒险,但一定要清楚你所能承受的损失极限,一旦到这个极限,立刻收手。






整个金融市场受影响的概率大吗?


股市的暴涨暴跌,很难确切讲会造成哪些影响。除了杠杆配资造成的影响,还有股票质押,有很多公司的大股东是用股票质押贷的款,股票如果再跌,贷款就会出现问题,银行有可能要求平仓。


另外,大量的停牌也会造成很大影响。大多数股票都不交易了,只剩下一部分在交易,即使大盘翻红,也是没有任何意义的,这时的股票指数已经完全失真了,不能真实地反映市场。


同样,停牌对于基金来讲是很大的潜在问题。公司可以停牌,但是基金必须满足投资者的赎回要求。基金手里的股票停牌,就没有办法卖掉,哪里有钱给基金的持有者呢?所以有些基金就开始未雨绸缪,卖那些没停牌的,这样就会把没停牌的打压下去,也就可能造成连锁反应。这些风险是不是过去了,我觉得恐怕没有这么乐观。


不过,很多人的心态可能在一夜之间就全变了,昨天还在担心不知道会跌成什么样,今天又想着拿杠杆配资杀进去。其实说明现金是有的,但是现金会不会回到系统中,也就是流动性能不能够回来,涉及到信心的问题,确实很难判断。之前双降(降准降息)的时候,大家觉得应该没有问题了,但是没有想到开盘之后还是“高开低走”。后来又是21家证券公司表示出资1200亿元救市,但是周一又是一个“高开低走”。为什么会有这样的情况?现在采取的一系列政策的叠加一定能使量变达到质变吗?说白了就是市场的信心要回来,但是能不能回来稳住,现在下结论还为时过早。




人容易被自己的经验影响,一个月之前,人人都认为自己是股神,但是有这一个月,我想大家应该已经学到教训了,在顺风的时候,你只要进去就不会太差,但不见得大家真的就有那么强的能力,所以说不要被自己的经验冲昏了头脑。希望大家都能接受这一点——我在投资这件事上就是个普通人。


我还是很认可分散化、多元化的基本投资原则,你只有这样才可能分散风险,就是说不要在某一个时段将全部资产都投入到股市中去,这个潜在的风险是很大的,就像前段时间把所有的钱都拿来甚至于用杠杆去炒股,那损失和现在的压力是可想而知的。


现在怎样分配投资?


至于股市以外的其他投资途径,绝对保险的只有国债(只要有政府在,国债就在),银行的存款也不能做到这一点了,所以现在才会有存款保险制,但是基本上不用太担心,真的出现了极端的情况,那是无法想象的。不过,理论上风险还是存在的,因为银行信用终究不是国家信用,但是我觉得大多数人肯定还是把银行信用等同于国家信用。


至于银行理财产品,早期的风险可能来自介绍时的误导,但后来,介绍上纯粹误导的情况不多了,但是有很多产品,比如说结构化的产品,可能收益为零,甚至损失本金都是有可能的。所以,还是我前面说的,你要对它有一个了解,你要知道你所买的产品的特性。


理财基数比较高的个人投资者可以选择信托,但是信托现在处于一个很微妙的状态,在操作中还是要满足刚性兑付的要求,但是合同内容里是没有这一条的,只能凭经验判定。如果不出现极端的情况,银行也好,信托公司也好,为了自己的声誉,在个别产品无法兑付的情况下,还是会用自有资金来弥补,但如果出现了极端的情况,比如说目前股市的情况如果进一步影响下去,损及整个金融系统,在这种情况下是不是还能做到刚性兑付,那就很难说了。


“宝类”产品在一定程度上就是货币基金的变种,刚推出来的时候很风光,但是现在基本上整体利率也在下降,所以它们也采取了鼓励措施,大体上这些“宝”背后连的都是货币基金,风险和货币基金类似,但是流动性会更好。整体上,还是那句话,不出现极端的情况,它们只是和货币基金相同的风险。


P2P是一个高风险的投资,风险的高低取决于你能对一个人的信用等级调查到什么程度。如果纯粹凭信用的话,我们的社会信用并不太强。最后如果出现问题,想收回贷款,你有没有办法?对于绝大多数人来讲,这些恐怕都成问题。所以,我觉得这是有很高风险的投资,对于P2P,仍然是我说的多元化的原则,你可以拿出10%资金去投P2P,很有可能最后全都打水漂了,但搏一下子也有可能赚一笔,就算损失了,也就是10%,但是我要把损失控制住。


个人投资者一定要明白自己所投资的产品


对于个人投资者来说,一定要明白自己所投资的产品。今年的股市,一个很大的变化就是使用杠杆,而2008年的时候,杠杆的使用绝对没有现在这么厉害。使用杠杆和期货在一定程度上是很类似的,把一切都放大了,那么在市场上涨的时候当然很好,如果市场上涨了10%,如果用5倍杠杆就意味着可以有50%的回报,但是它也意味着如果市场跌了20%,你就什么都没有了,强制性平仓就是这样的情况。


有一些炒股的人去做期货,首先总结出来的教训就是——要止损!在不用杠杆的情况下做股票,投资者是可以生扛的,但是期货不允许扛。如果是10倍杠杆,跌10%,就等于什么都不剩了,所以说一定要止损,不止损,就可能血本无归。像这轮股市,很多人大量使用杠杆,而且用到了1:5甚至更高的杠杆,我相信很多人事先并没有意识到后果。现在回过头来看,这个潜在的后果是很严重的。




但是也有很多人,看到今天又大涨了,尽管前些天刚刚被强行平仓,现在又找到配资的渠道,又来要求加杠杆。这些还有一定资金在手里的人,现在又开始想要翻盘了。一天一个反复,完全没有接受教训,当初投的那笔钱是血本无归了,但是现在又抱着翻盘的心态回来,这个是很要不得的。


希望大家意识到一点,你做投资的目的是希望以后能用到这笔钱,所以,投资方式一定要跟你什么时候用到这笔钱、这笔钱的用途是什么紧密相关。比如说,下个月就要办婚礼了,觉得钱不太够,就把钱放股市里炒一把,到时候婚礼可以更像样;或者说下个月买房子要交首付了,是不是现在炒一把可以多赚点。这种事情都是绝对不能去做的。道理很简单,你在很近的期限内要有一笔支出,如果到时候这笔钱没有了,麻烦会很大,影响是灾难性的,是绝对不能去冒这种险的。反倒是闲钱,就是说很长一段时间不会动用的资金,比如说像养老金,倒是可以承担一定的风险的。有人说养老金是养老用的,所以不能冒任何风险,其实这倒未必,因为那是你多年之后才会用到的钱,有很长的区间,你有很长的期限来消化潜在风险。简单来说,明确这笔钱是你一天后要用的,一个月后要用的,还是20年、30年后要用的,这个对你能承担多少风险影响很大。


只要你开始冒风险了,其实在一定程度上就是赌了,所以第一步必须要想清楚的是“我能承担多大风险?什么时候必须收手?”。就像进赌场之前必须想清楚,今天最多能输多少?到了这个点必须停止,如果是1万块钱,那么输到1万块钱,不管是什么情况,不要再想着翻盘,一定到此为止。真正到了那个时候是很难控制自己的,所以有时你要承认自己会犯错,只要把损失控制在一个能承受的范围内就好。


只要想获得比无风险投资更高的回报,就意味着你要去冒风险,那你就要明白:


● 只要是冒险,就有损失的可能,如果有了损失,你最大的承受能力是 多少?想好之后必须严格执行,一旦到达这个数额,立刻收手。


●如果是立刻有用途的资金,是不能拿来冒险的,能去冒险的一定是近期内不会用到的资金。


●要有愿赌服输的心态,千万不要总想着翻盘,甚至于是用更高的杠杆翻盘。否则就很有可能万劫不复了。