盘点 | 四大行2017年的新增信贷投哪儿了?

2017年全年人民币贷款增加13.53万亿元，其中工、建、农、中四大行新增3.55万亿元，占全部新增人民币贷款的26%。超过四分之一的新增贷款出自四大行，大行的信贷投向有一定的代表性。我们可以对其投向进行研究，以了解过去一年银行的信贷政策及实体经济的“涝旱”分布——不同行业的信贷可得性如何，然后对未来可能的信贷投向作出判断。

我们来盘点下四大行2017年的新增贷款投向。

 2017新增贷款分布  

下图为2017年四大行账面新增贷款的大类分布，譬如工商银行2017年新增贷款中，63.7%是个人贷款，67.7%是公司贷款，因为票据贴现的余额在下降，所以占新增贷款的比重为-31.4%。

我们发现，①2017年四大行都在压缩票据融资规模，主要由于在经济企稳复苏、信贷需求旺盛的背景下，为了获取更高效益，优先满足实体经济的非贴现贷款需求；②工行和农行新增贷款中对公和个人的占比较为均衡，而建行和中行新增个人贷款占比明显高于对公，反映了信贷投放向零售业务倾斜。

 2017新增对公贷款分布 

下表为四大行2017年新增对公贷款中各行业的占比，譬如工行2017年新增对公贷款的32.7%投向了交通运输、仓储和邮政业，28.5%投向了租赁和商务服务业。

我们发现，四大行新增对公贷款占比最高的前五个行业基本一致，包括：①交通运输、仓储和邮政业；②租赁和商务服务业；③水利、环境和公共设施管理业；④电力、热力、燃气及水生产和供应业；⑤房地产业，简单概括就是基建+地产。考虑政策和环境的变化，这两块在2018年对信贷的吸纳能力边际弱于2017年。

在以往的不良重灾区——制造业、批发零售业、采矿业，四大行的贷款余额继续压降或窄幅波动，但也出现了一些分化，如建行新增批发零售业贷款占比达到4.4%，农行和中行新增制造业贷款占比分别为2.1%和3.6%，显示出银行在特定领域的不良出清迹象及风险偏好的回升。预计制造业在2018年对信贷的吸纳能力将强于2017年。

我们再来看新增对公不良贷款的行业分布情况。四大行账面新增的对公不良主要集中在制造业和交运仓储等基建类行业，相应的不良率也在提升。批发零售业因为严控增量处置存量，不良余额显著下降。其中，农业银行无论从行业新增不良占比还是不良率变化来看，资产质量改善的幅度都要明显大于其他行。

 2017新增个人贷款分布  

下表为四大行2017年新增个人贷款的类别占比。平均80%以上的新增个人贷款投向了住房领域，个人经营性贷款各行考虑风险因素都在压降，消费贷款方面（信用卡+消费贷款）建行投放最多，占比达28%。2018年住房贷款仍然是大行最重要的零售贷款投向，增量占比不会有明显下滑，与此同时，消费贷款的占比有望继续温和提升。

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 2017新增不良贷款区域分布  

下表为四大行2017年新增不良贷款的区域分布，及各地区2017年末不良率较年初的变化情况。其中，工行和建行的表现比较接近，新增不良主要集中在东北地区、中西部地区和环渤海地区，这几个地区的不良率也在上升；而长三角和珠三角地区的不良则持续双降。