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惊雷!哪些省的城投平台会暴?这些城投一年利息就消耗20%的财政收入

定增并购圈2018-10-25 08:13:18

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章导读 今天我们来聊一聊如何分析城投债的兑付能力呢?以及哪些省的城投会暴雷?数据显示:最后的结论就是东部一些地区的城投真是高危,比如天津、江苏;中部及西部也有高危,比如重庆、湖南、四川、云南、青海。优质城投平台就是这两个超级城市了。

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者| 票友君

来源 |  票友—票据圈儿那些事,转载请注明出处

编辑 | 产融联盟   审核 | 聪聪cc


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「产融学堂」专注于产业+金融的实务学习交流。研讨主题,包括但不限于:医药、环保、TMT、新材料、智能制造、并购重组、私募EB、ABS、PPP、CMBS、IPO等,欢迎报名咨询课程,联系方式18210082571(同微信)。

如何分析城投债的兑付能力呢,我们做一个最简单的直观分析

1)每年要付的利息是多少?

2)这个利息和其获得现金流能力比如何?


两者相差太大,那么你需要关注下风险!

备注:数据只包括各公开发展城投,且利息支出为估算值,仅供参考,不做其他用途!


计算细则

1)统计出银监口径1173家平台的各债券票息及余额,计算其加权平均的票息,通过最近两年最新的带息债务规模,估算平台的年利息成本!


2)城投付利息,无非来自:a,经营好了,各个项目产生现金流,包括卖地;b能借新还旧,地方财政能支持!前者看FCFF对企业利息的覆盖,后者看净现金流对利息的覆盖!


3)按照省级别统计,各省的利息覆盖,同时看地方收入对利息的覆盖情况!


这些省的城投会暴雷嘛?

1)各省城投,能自身产生现金流的基本没有!

2)江苏、浙江、四川、重庆、湖北、天津、湖南、安徽、贵州都是缺口重灾区!

3)相比东北、西北等地区缺口没有想象的那么大!


4)考虑地方平台的借新还旧能力,江苏、天津、浙江、山东、广西、湖北、重庆、四川都是高危地区!

5)倒是西北、东北地区缺口还行!


6)在这我们只能告诉您,利息支出超过财政收入10%的都得想下了!即使把当地的卖地也纳入,你利息/地方财政+基金,也超过8%吧,高危中的高危!

7)广西、天津、重庆、四川、湖南、江苏、云南、青海、陕西的利息都超过财政收入的15%,其中三个超过20%。


综上所述:

1)东部一些地区的城投真是高危:天津、江苏

2)中部及西部也有高危:重庆、湖南、四川、云南、青海

3)东北及及部分西部地区没你想的那么高危!有价值洼地!

4)上海、北京真是优质了


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号外号外~以下是课程简介,求关注!

课程主题: PPP项目资产证券化落地实操及案例解析专题培训


召开时间:2018年5月26-27日(周六、日)


召开地点 :中国·深圳

                 (具提地点开课前一周通知)


活动类型 :线下研讨+案例分析+互动交流


主办机构  :产融学堂


2014年以来,全国各地PPP项目出现“井喷式”增长,根据财政部PPP中心数据显示,截至2017年12月末,全国PPP综合信息平台项目库共收录PPP项目14424个,总投资额18.2万亿元。短短4年间,我国已经成为全球最大的PPP市场。2017年,我国GDP总量超过82万亿元,增长率为6.9%,其中PPP为基础设施的改善、稳增长、地区发展起到了积极的作用。


诺贝尔经济学奖获得者弗里德曼曾说过:“花自己的钱办自己的事,最为经济;花自己的钱给别人办事,最有效率;花别人的钱为自己办事,最为浪费;花别人的钱为别人办事,最不负责任。”PPP的优势在于在政府和社会资本之间形成一种长期合作的机制,科学合理分配权利和义务、利益和风险,实现共赢,有利于科学决策、提高管理效率、增加项目透明度、便于监管等。


但是任何事物都有两面性,PPP也同样如此,在一路高歌猛进的同时,也出现了诸多乱象。为了规范治理,财政部、国资委、一行两会陆续出台了一系列政策文件(包括征求意见稿),发改委叫停了一些地铁项目。诸多政策叠加,被市场负面解读,参与各方感到迷茫,出现悲观情绪,显然PPP遇到了暂时的困难。


 产融学堂组织了此次培训,旨在更新学员的知识体系,提高从业人员的技能水平,通过这个培训您能学到什么?

科学系统的PPP投资思维方式

研究应对PPP监管政策的办法

可供借鉴的PPP资产证券化案例

资产证券化资产甄选要点及交易结构

传授PPP资产证券化项目落地的方法

……

 本次研讨会,产融学堂特邀讲师A(知名券商资产证券化业务负责人,中国资产证券化研究院首席研究员,国家发改委PPP专家库入库专家,和逸金融高级顾问,交易商协会、保险资管协会、北京国家会计学院等机构外聘讲师),讲师B(取得律师资格、仲裁员资格,在金融系统工作长达24年,先后从事会计、信托、证券、信贷、法律、风险管理、个人金融、国际业务、公司金融(投行、资管)等业务,拥有丰富的实战经验以及专业知识),两位业内专家,就PPP项目资产证券化等要点难点进行解读与案例研讨,欢迎参与!

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参会对象

1、商业银行投行部、公司部、资本市场部;

2、券商投行部、资产管理部;

3、信托公司及基金子公司相关业部门;

4、私募股权投资基金、产业基金;

5、实体企业、上市公司的战略发展部、投融资部负责人

课程大纲


课题一:“投行+资管+投资”视角的PPP资产证券化实务解析

 5月26日,讲师A


一、政策解读:资管新规对ABS投融资的影响分析

二、  产品简介:PPP资产证券化的主要特征及模式

1.    PPP项目的主要融资方式

2.    PPP资产证券化的主要特征

3.    PPP资产证券化的主要模式

三、投行视角:存量项目挖掘+增量项目培育

1.    PPP资产证券化产品设计要点

2.    PPP资产证券化案例介绍

  • 使用者付费模式:首创股份污水处理收费权PPP项目

  • 政府付费模式:浦发银行鞍山市PPP项目

  • 可行性缺口模式:川投停车场经营权PPP项目

  • 股权模式:华夏幸福固安工业园区新型城镇化PPP项目

3.    PPP资产证券化的主要难点与解决方案建议

4.    下一步的蓝海:PPP+REITs的模式介绍_

四、资管视角:资管投行化+轻资产模式+做市商

五、投资视角:非标转标+股债结合+PE投资

课题二:PPP项目资产证券化最新政策解析、落地实操及案例

(B老师,5月27日)

一、政策文件与PPP业务演进

1、43号、50号、87号文的影响

2、92号文的影响

3、192号文的影响

4、194号文的影响

5、资管新规的影响

6、委贷业务新规影响

7、PPP定义及基本流程

二、资产证券化的基本模式

1、资产证券化基本概念和主要分类

2、资产证券化中的各种角色

三、PPP资产证券化的政策要点

1、资产证券化相关政策要点解析

2、PPP项目资产证券化政策要求解析

3、国内资产证券化业务存在的主要法律问题

四、资产证券化基础资产甄选要点、交易结构及案例

1、基础资产主要类型

2、基础资产选择标准

3、基础资产负面清单和监管问题分析

4、PPP项目基础资产类型分析及特点

5、PPP资产证券化典型交易结构

五、怎样分析一个ABS项目

1、出表

2、增信

六、PPP项目资产证券化典型案例分析


讲师信息


A老师


知名券商资产证券化业务负责人,中国资产证券化研究院首席研究员,国家发改委PPP专家库入库专家,和逸金融高级顾问,交易商协会、保险资管协会、北京国家会计学院等机构外聘讲师。


曾供职于中信证券、一创摩根和恒泰证券。负责或参与完成了国内多单具有创新意义的资产证券化项目,比如试点重启后首单企业ABS、首单集合小贷ABS、首单保理ABS、首单经营租赁ABS、首单区块链ABS等项目,是“资本中介型”资产证券化业务模式的积极推动者,曾获得中国债券俱乐部颁发的2015年度“最具勇气奖”。《中国资产证券化操作手册》、《PPP与资产证券化》 和《中国REITs操作手册》参与作者之一,《应收账款资产管理及证券化实务》执行主编之一。


B老师


取得律师资格、仲裁员资格,在金融系统工作长达24年


先后从事会计、信托、证券、信贷、法律、风险管理、个人金融、国际业务、公司金融(投行、资管)等业务,并担任多个部门和支行的主要负责人。现任某国有银行公司金融业务部总经理。擅长法律、风险资产管理与处置,投行资管、公司业务、PPP资产证券化业务。先后在国家级、省级刊物发表文章40余篇。主导了衢化集团等公司债转股业务。另在信泽金、执象、北京天元鸿鼎、北京盈科、中原资产、上海佳骋资产、上海中元、北 京大唐金控、北京咨询范、上海通达金融等机构举办讲座近100余场。并在浙江工行、甘肃工行、呼和浩特民生银行、湖南中行、江苏农行、江苏邮储、河北邮储、河北农商行、辽宁农商行、江苏国开行、江苏农商行、中原银行等银行开展不良资产讲座、投行资管业务讲座。

课程费用

指导价3800元/人,前15名缴费、老学员或三人以上团购价3500元/人(含课程材料与午餐,谢绝空降),往返路费、住宿及接送机服务、均需自理,不包含在参会费内。

开户名:北京沃达产融科技有限公司

开户行:兴业银行北京分行西单支行

开户账号:3210 6010 0100 262328

咨询及报名


 请添加岳总助理 聪聪@产融学堂报名参加,并备注 “0526” 



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