买什么股票买什么基金，你敢听机器人的建议吗？或者做一个懒人，直接把钱交给机器人来投资理财，你敢吗？随着科技的发展，人工智能早已介入金融领域。自2014年以来，互联网理财行业内部开始孕育出主打智能投资理念的创业型投顾平台，进入2016年，智能投顾概念开始受到大平台青睐，俨然成为互联网金融的新风口。
纵观资管行业的发展，互联网理财通过渠道的变化推动了理财的普惠化，催生了国内资管行业的新一轮繁荣潮。然而，互联网理财并未改变资产产品的属性，也难言对传统资管行业产生本质的改变。相比之下，智能投顾依托现代科技手段实现了标准资产产品的组合化和智能化，从而带来了产品层面的创新。通过智能投顾技术，客户得以享受全新的风险和收益组合，本质上已经是一种新的投资产品。所以，相较于互联网理财对传统资管行业的影响，智能投顾的影响更为深远，它将在产品创新、业务模式、销售策略等各方面给传统资管行业带来深远影响。
不过，从国内智能投顾行业的发展现状和政策环境来看，行业的腾飞式发展大仍需要克服一系列难题，在此之前，智能投顾平台宜提前布局、渐次推进，以夯实基础为第一要务。
智能投顾有望解决传统资管面临的三难题
智能投资是一种进口产品，英文名叫Robo-Advisor，简称机器人财务管理或自动财务管理，是指在Makvitz现代投资组合理论的基础上，通过定量投资模型，结合客户的投资目标、收入和税收情况，为客户创造专业、合理的投资组合。
相比传统投顾模式，完整的智能投顾流程采取典型的五步曲模式：一是综合利用大数据技术、问卷调查等，了解用户个性化的风险偏好；二是基于用户风险偏好，结合算法模型，为用户制定个性化的资产配置方案；三是连接客户账户进行投资；四是利用机器学习技术，对用户资产配置方案进行实时跟踪调整；五是资金退出、完成投资。在实践中，并非所有的平台都涉及上述五个步骤，更多地只是对几个步骤的组合运用。
由于并不追求高收益，智能投顾在资产选择上会尽量规避股票、期货、期权等高风险资产，集中于股票ETF、债券ETF、货币基金、黄金等领域，另外，国内的智能投顾还会适当配置具有刚性兑付特征的高收益定期理财产品。在具体的资产配置策略上，大多基于马克维茨的现代投资组合理论和客户的风险偏好，沿着有效前沿曲线寻求收益最高的投资组合。如下图所示。
基于自动化、智能化的特征，智能投顾有望解决传统资管行业面临的三大难题，从而为自身的发展打开了想象空间。
一是可以有效缓解信息不对称现象。这里的信息不对称并非指内幕信息层面，而是公开信息层面。限于时间精力等各方面因素，个体投资者或理财师并不可能充分消化市场中的公开信息，在吸收程度上也存在着广泛的个体差异，使得信息不对称现象普遍存在。智能投顾利用大数据和机器学习技术，可以更充分地吸收各类市场信息，并运用到模型中去，从而大大缓解信息不对称现象。
第二，可以有效地过滤投资者情绪的影响。情绪是投资的敌人，尤其是在动荡的市场中。因此，股票市场发明了“动量效应”一词，反映了一段时间内由于投资者情绪的影响而引起的股票价格的趋同和波动。相比之下，智能投资可以完全消除情绪的影响，帮助投资者成为严格的交易规则执行者。
三是可以有效降低投顾服务成本和门槛，提升市场空间。传统投顾服务依赖人力，且服务范围与投顾人员线性相关，成本和门槛较高，只有少部分高净值客户能够享受到专业的服务。相比较而言，智能投顾依靠模型且纯线上，边际成本几乎为0，具有明显的规模效应，可以充分发挥互联网的“低成本、广覆盖”精髓，推动投顾服务普惠化。在某种意义上，智能投顾诞生后，高净值客户专属的组合投资模式得以走入寻常百姓家，给趋于沉寂的资管行业带来新的发展空间。
在短期内，智能投资不具备腾飞的条件。
得益于机构投资模式的创新和互联网技术的发展，特别是大数据技术和机器学习技术的发展，以Betterment、Wealthace和FutureAdvisor等创业企业为代表的智能投资在2009年前后开始出现，其重点是通过税收筹划、低利率被动资金选择等技术手段降低投资成本和障碍，严格实施模型战略，追求适度的回报率。逐渐为主流市场所认可的一些大型金融机构也推出了智能投资业务，如嘉兴金融推出智能投资产品SIP、银行推出Anlage Finder、高盛收购诚实美元、贝莱德收购未来顾问等。到2015年底，美国聪明投资行业的资产余额已达187亿美元。毕马威预计，到2020年，美国明智的投资者将拥有2.2万亿美元的资产管理，成为资产管理市场的一支重要力量。
就国内资管行业的现状来看，供给的单一性和需求的个性化、多样性之间的矛盾一直存在，这就为智能投顾行业的发展提供了广阔的空间。国内智能投顾创业企业始于2014年前后，，上述企业多通过布局美国和香港资产的方式丰富产品类别。进入2016年，一站式理财平台纷纷推出智能投顾概念，致力于为投资者提供自动化、智能化投资服务，提升客户体验，增大客户粘性。
然而，综合市场环境和政策环境看，智能投顾在国内仍面临一些重要的挑战，使得大部分智能投顾平台仍停留在概念阶段，资产品类少、配置策略简单等现象普遍存在，短期内智能投顾业务仍不具备腾飞式发展的条件。
第一，股权投资类有限，智能客户服务的优势难以充分发挥。在资产组合理论的基础上，智能客户采用债权工具确保基本收入，并从权益工具中获得额外收益，风险较高。以改进为例，为了方便客户选择，通常为客户设置两个投资项目，一个是"高风险"的股票组合，另一个是"超安全"债券组合，客户可以根据风险的承受能力调整股票和债券投资在一定范围内的比例。然而目前国内的股权投资工具仍然相对匮乏。截至2016年7月，国内市场仅有134人在etf总数中不到十分之一，etf类型仅限于传统的指数类型，这限制了智能投资模型的策略和收益性能。
二是长期投资理念在国内证券投资市场的适用性较差，大大降低了智能投顾策略的有效性。智能投顾基于模型自动调整策略和头寸，且有效摈除了情绪波动的影响，追求适度风险承担下的高收益，投资期限越长，其优势越明显。现在的问题在于，与美国股票市场在中长期内稳步向上的趋势不同，国内股票市场波动性大（参见下图），投资者进行长期组合投资，实际收益水平甚至会低于信托理财、P2P理财等单一资管产品，因而对智能投顾的长期投资理念接受度较低。
第三，我国没有法律法规来规范智能惠顾业务的发展，在政策上仍存在障碍。传统的投资顾问，即证券投资顾问业务，遵循证券投资咨询业务的暂行规定。从事证券投资咨询业务的机构必须取得证券投资咨询机构的资格，从业人员需要取得证券投资咨询资格，并向中国证券业协会注册为证券投资顾问。在中国，投资顾问和资产管理这两项业务是分开管理的，而智能投资则强调咨询和资产管理的一体化。除了咨询业务相关政策不明确外，目前尚不清楚资产管理是否需要申请许可，需要申请什么样的许可。，。例如，中国证监会表示，他们将高度重视智能资助，依法查处以智能资助名义出售公款的互联网机构。不仅如此，聪明投资的范围不仅仅是证券投资，还包括销售各种金融机构产品，如银行、信托、基金、保险管理，。
智能投顾平台可从三方面夯实腾飞基础
据零壹研究院联合神仙有财发布的《中国个人理财市场研究报告》显示，截止2015年末，互联网理财市场规模接近2万亿元人民币，其中货币基金产品占主导，规模达1万亿元以上，P2P平台理财余额在5000亿元以上。购买过互联网理财产品的网民规模达到9026万，相比2014年底增加1177万。相比之下，智能投顾仍然只是互联网理财行业中很小的一个分支，发展壮大任重道远。
，建议吸收P2P、第三方支付等互联网金融创新业务的发展经验，提前明确智能投顾的业务定位和发展方向，，，促进行业持续健康发展。
对于平台而言，在等待政策逐步明朗的同时，可以从以下几个方面着手，夯实基础，等待行业腾飞时机的来临。
一是积极申请相关金融产品销售资质或牌照。国内智能投顾业务的开展可以先从提供产品和服务的合规性切入，取得相关业务和产品投资的资质和牌照。考虑到目前国内智能投顾平台的投资标的多为基金和股票，可以优先申请基金销售牌照和证券投资咨询机构牌照。同时，为了提高资产管理业务的合规性，还应该积极申请公募基金牌照、私募基金牌照等。除股票和基金外，智能投顾往往还会涉及债券、票据和非标资产等，。
二是从易到难，，。举例来讲，平台可以先通过调查问卷的形式了解客户的需求，基于大数据模型给出操作建议，但暂不涉及到代客资金交易环节。，待国内政策放开后第一时间跟进，这也是很多创业型智能投顾平台的操作模式。
三是积极开展产品创新服务。智能投顾的核心诉求是降低投资者的专业化组合投资的门槛，从这个角度看，一些主打社交投资理财的平台从事的也是广义的智能投顾业务。举例来讲，国内一些理财社区先后推出了投资组合晒单和跟投服务，2016年初，苏宁金融股票理财频道上线“跟投”模块，综合股票开户、行情、资讯、咨询、牛股组合等功能为股民提供一体化服务，将大数据与咨询服务完美地结合起来。此外，主打智能投顾的Betterment也允许用户查看同龄或同收入的人在投资什么以及怎么投资，让用户有一个直观的认识，方便进行投资决策。