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大佬们盯上的ABS云平台 与消费金融擦出火花

2020-10-16 13:42:03

  资产证券化领域正越来越被资本大佬们所器重。9月8日,中科金财(002657.SZ)发布的公告表明,继率先战略布局大连、安徽两家有政府背景的金融资产交易所之后,公司拟进一步打造中国领先的第三方互联网银行平台、资产证券化互联网综合服务平台(ABS云平台)。

据公司公告,2016年9月7日,公司与北京国府、龚晓东共同签署了“北京国富黄金市场投资伙伴关系协议”和“补充协议”,共同出资3亿元成立了国富黄金市场投资伙伴关系。其中,有限合伙人10200万元,普通合伙人900000元,普通合伙人210万元,有限合伙人1.95亿元。

据悉,国福金融资产交易所或交易中心由国福资本的法定代表人熊岩担任董事长或总经理。

  资料表明,熊焰原为北京金融资产交易所董事长、总裁,曾带领北金所实现三年累计金融资产交易额突破1.1万亿的惊人业绩, 被誉为“交易所一哥”。在金融资产交易所的建设、运营领域具有较为丰富的经验。业内人士认为,中科金财与之合作,有望进一步提升公司金融资产交易业务能力与资源整合能力。

  公司自2015 年以来,先后参股大连金融资产交易所、安徽金融资产交易所。同时,大金所上线以来,交易量得到快速提升,2016年上半年交易规模突破500亿元。

  事实上,资产证券化领域已是风云再起。不仅仅是中科金财和熊焰看上了,京东金融和前微众银行行长曹彤领导的厦门国际金融技术有限公司日前也发布了各自的ABS云平台。

  不过,互金咖注意到,京东金融厦门国金在ABS云平台服务的切入点上有所不同,前者深挖消费金融产业、后者立足金融市场。

据统计,2015年中国消费信贷规模超过19万亿,毕马威预测,10年内消费金融将占信贷总额的10%,黑马的网络消费金融在消费金融业拥有万亿水平的市场。

  ABS云平台是个什么鬼

  按照京东金融官方说法,其ABS云平台包括三大引擎,分别是资产证券化服务商的基础设施服务业务、资产云工厂的资本中介业务和夹层基金投资业务。

本着共同基金的观点,京东金融通过自身的大数据应用、系统建设能力,对以往ABS发行管理经验,建立了一套完整的ABS云平台系统,通过提供基础设施和资金中介业务,构建ABS生态圈的产业闭环是ABS发行链所有参与者的真正意图。

其中,JD.com的ABS云平台基础设施服务可以分为三个。第一部分是发行前基本资产的收集与筛选,包括现金流量比率与分析、违约指数分析、资产特征分析等。该平台以定量的方式对产品风险进行控制,直观、全面地呈现给资本方面的投资者。解决了投资者对网络消费金融资产状况不熟悉的问题。

第二部分是产品的包装和分销,包括证券化产品项目、产品设计、产品分销等。

三是投资后管理,京东金融智能系统将全面对外开放,证券公司、信托公司、基金子公司、评级机构、会计师事务所等中介机构可以通过智能系统更有效地管理,了解每一个ABS资产,从而真正看到和管理底层资产。

资本中介服务主要是通过底层功能的在线运行、大数据的使用和其他能力,使不同的ABS项目和资产和资金快速对接,在降低发行人和投资者的运营成本方面发挥着作用。

  值得一提的是,在ABS云平台体系中,京东金融尝试了夹层基金投资模式,这被业内看作是资产证券化市场的一大创举,它将激活资产证券化交易市场多层次投资需求,撬动ABS交易市场流动性。

据报道,京东金融将牵头投资20亿元资金到资产证券化业务中,同时还将与外部投资机构合作设立夹层基金,这将在优先投资者面前承担风险。在ABS产品投资后管理中,一旦发生风险事件,京东金融将通过整合自身资源并在产业链合作伙伴的帮助下有效管理和处置风险资产。

两种ABS云平台方案

  同样,厦门国金除了有曹彤坐镇以外,其旗下更网罗了一批来自中信、招行等股份制银行的业务骨干。而其股东则包括了腾讯、金圆、大公国际、永安金控等国内知名的机构,覆盖了金融、评级、互联网等众多领域。

厦门国进决心建立一个场外固定收益市场生态系统,为固定收益产品提供银行间、外汇和区域金融资产交易所以外的交易市场,并为场外ABS的发行和交易制定行业标准。

  我国现有ABS产品概况

与消费金融的火花

  目前,资金、风控、场景是长期持续开展消费金融业务的三大核心要素,互联网消费金融尤其如此。

消费环境决定了企业能否顺利进入市场,企业的融资能力直接决定着企业发展的规模和速度。在创业初期,消费金融公司主要依靠自有资本和股东资本注入来开展业务。但随着企业的快速发展,其自身资金也迅速捉襟见肘,如何获得资金已经成为企业延续下去的基础。

  此前,互联网消费金融机构获得资金的主要渠道有股东注资、P2P 募集、对接银行等金融机构等。高资金成本成为阻碍互联网消费金融公司发展的首要因素。

  具体来看,中等规模的互联网消费金融公司一年的消费信贷发放额在30 亿左右,增长速度超过20%,股东注资除了有股权被不断稀释的风险外亦很难跟上如此高的增长速度。

P2P融资需要在个人财务方面消耗大量的企业资源。广告投资、运营成本和C端投资者所要求的高回报率都会导致P2P模式的高资本成本。根据Eli咨询公司的数据,其数量基本保持在10%以上,因此使用P2P渠道是为了解渴,这是不可持续的。

  目前,众多中小型互联网消费金融公司均是通过B2C 渠道,即从市场中的金融机构或是同业中获取资金。但无论是银行、信托、券商等金融机构还是业内其他消费金融公司,其资金价格都已经被层层抬高。

  同样,由于互联网消费金融行业面临征信体系不完善,缺乏精细化风险管理,资产评估非标准化,不良资产催收体系不完善等一系列问题,导致市场上的消费金融服务企业ABS发行门槛普遍较高,因为要支付高昂的中介费用,通常是5亿元以上的发行量才可以摊薄发行成本,并且发行定价没有统一的标准。那些处于成长期的消费金融服务企业,往往很难通过资产证券化的方式获得融资。

此外,投资者很难控制消费金融资产的风险,看不见,不敢投资已成为他们无奈的选择。因此,这些消费金融服务公司的资金来源往往依赖昂贵的私人股本融资,甚至P2P渠道,甚至是业内最好的渠道,融资成本集中在9%至11%之间。

长江证券分析师陈帼认为,ABS发行成本相对较低,已成为消费金融公司拓展融资渠道、搞活库存资产的重要途径。

在此之前,已成功发行ABS的互联网消费金融公司包括蚂蚁、京东、汾基乐和愉快贷款。随着消费金融业务模式的逐步成熟和投资者对这类资产认识的加深,消费者金融资产证券化产品的收益率总体呈下降趋势,资本成本在4.1%~5.5%之间,远远低于其他融资方式获得的资本成本。

“如果京东的ABS平台建立起来,我们预计发行成本的降低将进一步扩大ABS融资在消费金融中的应用,并形成有益的正面反馈,”陈说。

  在ABS发行门槛上,未来有望从过去的5亿起跳逐步降低,同时,消费金融服务公司可以摆脱P2P等高成本融资,从而选择资产证券化的方式进行直接融资,整体融资成本也将逐渐下降1-3个百分点。

市场分析人士认为,资产证券化的下一步将是商业模式升级和多维联动,更多的参与者将出现在市场上,新型资本管理业务将由投资银行的思维方式进行,整个ABS市场的流动性将受到驱动。激发不同风险偏好投资者的多元化配置需求,提高资本市场的活跃性和流动性,提高金融资源配置的效率。