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券商投行狗吐槽大会！
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近日，某大V的微博截图火遍了各大秋招群，造成了2018、2019届金融毕业生们的恐慌。大家不禁感叹：这么多的券商不进行应届招聘，新一代的金融从业人员该去哪里？
目前已知不设置应届招聘计划的证券有GTJA/XY/TF/CJ/ZT/HC/MS/ZTGF/CC，且GTJA今年的暑期实习没有留用名额，HF银行也没有应届招聘计划。这只是一个初步的统计，其真实性不得而知。但可以肯定的是应届生进入投行愈加困难，今年甚至可以说是“史上最难就业年”。
另有爆料称，上列券商中某券商变相降薪，让在职员工重签合同，直接扣掉之前提升的20%薪酬。另有一家校招之后留用半年组织考核，削减部分人员，更有一家变相转岗裁员，重签合同增加考核。XY证券预计裁员或转岗150人，人员集中在投行和固定收益部，ZT证券投行部的裁员人数高达200。此外，MS证券投行部冻结人力，17年秋季校招通过的同学最后都没入职。诸多实习生都曾得口头留用承诺，但最终遭到实习所在券商的抛弃，不仅失去了入职资格，而且错过了春秋招，丧失了自身的应届生资格。
投行现状
据Wind数据显示，在披露的59家券商的2017年报中，投行业务显著下滑，2017年比2016年收入增长率下降44.16%。
前20家券商，其中仅有5家比2016年是增长趋势，招商证券为0.69%，国金证券3.88%，长江证券达6.05%，浙商证券7.41%，国元证券3.33%，且国金证券在去年10月新一届发审委上任以来，6家有5家被否，1家暂缓表决，通过率为0。
事实上，券商的日子的确不太好过，不仅IPO审核趋严；合并后，直接影响了券商对地方政府发行非标准化产品的渠道；接下来央行银根缩紧，地方政府的企业债发行变困难了；然后资管新规又出来了，加剧了业务渠道缩紧！
IPO通过率下降 恐降薪裁员
数据显示，2018年以来，券商承销保荐收入下降明显，共有32家券商参与投行类业务，共实现收入21.13亿元，与去年同期43家券商收入51.72亿元相比减少了一半以上。
随着IPO审核从严常态化，IPO审核通过率大幅下降，IPO承销收入大幅减少。最新数据显示，一季度证监会发审委共审核68家企业的IPO申请，其中32家获通过，32家被否决，4家暂缓表决，通过率（不包括取消审核的公司）为47.06%。另外，IPO终止审查企业增多，一季度共有66家企业终止审查。
杨欧雯认为，从长期看，本轮对前期IPO排队项目消化将伴随着行业内部“去产能”，此后行业将进入平稳发展期。在重视项目质量的同时，扶植新技术新产业，助力新业态和新模式的成型。“总体来看，，IPO项目短期呈现退潮态势，通过率降低，撤回数量增加，投行业务的展业逻辑由粗放向精细转变，并将回归资本中介的本质。”
对于未来券商投行的发展方向，山西证券分析师刘丽认为，CDR推进速度超出市场预期，为券商投行业务提供了重要机遇。对券商而言，练好内功、提高综合服务能力和严把质量关尤为重要。
新时代证券首席经济学家潘向东建议，2018年券商应充分重视新经济企业带来的业务机会，提前布局优质“独角兽”项目，通过投行业务的增长，以点带面实现全业务链条收入的大幅提升。
IPO通过率有所下降，目前业内尚未出现大规模裁员降薪情况，但有多家券商确实已经开始进行了局部调整。
小券采访了业内某知名券商投行人士表示，筛选企业标的门槛提高了很多，能做的企业变少了，再加上出的各种新规，把各个渠道的业务规模都砍了一部分。
以中小项目为主的某中型券商投行在近期加强了考核力度，项目绩效不合格的会被降级，在末位的将会被淘汰。
在巨大成本压力下，中信建投也在今年年初开始调整了薪酬体制。降低所有保代固定津贴，保代的签字费也将分期支付。“中信建投项目很多，但是过会率已不如以前。分期支付也是降低成本的方式。”沪上一位券商人士表示。
知情人士表示，“如果按照以往，当前的市场下跳槽的投行人会很多，但现在是去处少。小投行出来的人想去大券商，但是现在大券商招人也比较少。现在大家都很谨慎，所以大投行要出来的人也很少。”
根据已经披露的年报，多家员工总薪酬支出有所减少，其中中信建投职工费用减少1.79亿元，下降4.18%。“主要是由于绩效工资减少导致。”
2017年，西南证券（母公司）支付给职工以及为职工支付的现金为13.32亿元，较2016年的19.9亿元减少33.04%。
大券商优势尽显
近年来，为追求业务规模的快速增长，部分券商对投行类业务的承做管理呈现粗放、松散的特征。国泰君安证券分析师刘欣琦表示：，大券商投行业务风控合规更加严格、经营较为稳健规范，。”
从2015年以来，券商股权承销、债券承销的集中度和头部券商市场份额均出现提升。数据显示，今年以来，承销收入前五名的券商市场份额达到47.38%，与2017年的38.15%相比，集中度明显提高。其中，中信证券作为龙头券商，市场份额更是达到12.45%。
在IPO承销集中度方面，前五名券商市场份额从2015年40%提升至2018年以来的70%，增加30%。同期前十名券商市场份额从63%提升至91%，增加29%。
刘欣琦表示，券商投行业务的内控新规对经营稳健、合规严格的大型投行影响不大，但对部分粗放式发展、过度激励的中小型投行不利。企业客户也更倾向于选择大券商作为其保荐人和主承销商，券商投行业务集中度有望继续提升。
从业人员的吐槽大会
此前，公众号大力如山曾举行了一个颁奖投票，说是券商投行狗最真实的吐槽大会。
投行从业人员压力从何而来？
1、收入模式：就IPO项目来说，投行从业人员的收入大头主要来自承销费用分成；
2、项目数量少：据媒体统计，截止2018年1月5日，券商保代人数总数达3493名。其中，共有495家拟IPO企业尚在排队中，涉及990名保代，占保代总人数比例为28%；
3、项目周期长：投行从业人员完成一个项目普遍需要2-3年的时间，甚至更长。
一言以蔽之，一旦项目被否，投行从业人员几年就白干了。
然而，现实就是这么残酷。就今年这过会率来看，投行从业人员得做三个项目才能成功一个，耗时6年左右！
据媒体统计，自新发审委上马以来，中德证券保荐的5个IP0项目均被否。
生活不易，一线投行从业人员涨工资的呼声越来越高。
没有最惨，只有更惨。
就目前这过会率，别说投行，企业自己也怕啊。这样一来，投行提升了项目净利门槛，客户也不去申报IPO了，IPO业务一缩量，投行从业人员的日子就更不好过了。
有市场人士认为，投行从业人员执业水平下降是过会率走低的一大因素。
1、拥有两个以上成功IPO项目、能担任IPO现场负责人角色的投行“老人”可能只有一百多人（数据源于市场人士）。因IPO项目性价比较低，不少“老人”选择出走；
2、“老人”出走，活就丢给年轻人干了。很多投行从业人员是在2015年A股大热、2017年IPO加速时招进来的，没有经过系统培训就直接上岗了，这导致投行整体年轻化IPO经验不足，IPO尺度稍紧点否决率就上去了。
富姐查了一下，截止2017年中期，不少大券商投行从业人员已超过500人。
不可否认，一旦低过会率形成常态，投行大概率会选择裁员瘦身。
最后，引用一投行老前辈观点，与君共勉：
1、在IPO业务上，投行从业人员将思维、视野固化在尽职调查上，几乎没有什么金融视野；
2、投行不是尽调业，而是金融业，我们老老实实走综合金融服务的道路，也不失为一条出路。
投行需要尽调，但不能停留在尽调。投行是资源配置、价值发现，而不是无穷无尽的尽调和查案例，这样只会离政策近，离市场远。
如今，一线投行从业人员又走到十字路口，2002年、2008年、2012年、2018年，经历过的人都懂。要么熬，要么变，要么走。
视野决定格局，格局决定未来。祝大家好运！
参考资料来源：@券业观察-《惨烈！投行降薪、裁员潮来袭，满大街投简历无人要（内附券商投行狗吐槽大会）》；@三板富-《大变天！这一次，投行可能要大裁员了》
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出品 | 证金社
主编 | Aron 编辑 | 木马牛 实习编辑 | 官子
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