作者：陈白
源自：经济观察网
即使小米选择暂缓于内地上市的步伐，但这并没有影响人们对于雷军的期待。一度被媒体认为即将问鼎新首富的雷军，符合这个在资本裹挟狂飙突进的商业时代里对于商业领袖的全部想象：硬件公司的新时代互联网故事，拥有批量粉丝的传奇企业领袖，超高的估值与审批的绿色通道。
当然这样纵横捭阖于实业与资本的“两栖新物种”并不止于雷军。CDR所呼唤的那些“新世纪福音战士”们，无一不是这样的典型。他们的领头人甚至有了自己的身份标签：企投家。
知名财经作家吴晓波将企投家标签化，并呼唤他们时代的到来。企投家是“企业家+投资家”的新物种，他具有两栖型特征，一栖于钟爱的实体产业，一栖于“非理性繁荣”的资本市场。
雷军是吴晓波认为的典型企投家。雷军创立了金山软件和小米手机，同时，有被称为“小米近卫军”的顺为资本；除了雷军，当下的诸多明星企业领袖似乎都符合这样的气质，阿里的马云，腾讯的马化腾，乃至新晋的巨头字节跳动的张一鸣……在企投家的话语框架里，是将从创业大逃杀里存活的经验和眼光成倍地放大，用于实业并与实业互相促进。
从这个角度看，对于工业革命之后的世界预判，狄更斯式的思路依然有效：这是属于商业文明的最好时代，通过资本的助力，企业家的城池已然可以凌驾于行业和空间的门槛，变得无远弗届；同时这也是最坏的时代——曾经被认为应当秉承着马克斯·韦伯式公共精神的企业家如果最终沉迷于金融杠杆的游戏，商业世界毫无疑问也在被劣币驱逐良币的规律所主导。
吴晓波给出的是一剂毒药。当我们跳出交易本身的光环和又一个商业故事的魅力，资本的冲锋号角表面上看是拓宽企业的护城河，却也使得企业家们所面对的风险进一步加倍，而大量的社会资源，于此中被浪费，被不公平的收割。
这样的风险在上市公司那里表现得尤为明显而残酷。当A股市场不断响起实控人股权质押爆仓的雷声，那些或是干脆失联、或是黯然从曾经一手创立的公司离场的实控人，或许在这时候才能真正体会到资本的利刃。当黑天鹅最终降临人间，投资人可以用脚投票，变卖股票退出企业，劳动者亦可以退出企业，然而真正的企业家，却是唯一没有退出选择的人。
除此之外，企投家的概念光环背后，是那些新奇故事背后暗藏的交易的勾连。从正向来看，我们固然能够认为来自股东的资源及资本的力量，对于被投资的另一方来说都是一次新的赋能，但是，从交易的流程来说，这种赋能本身的法律边界依然值得被商榷。
在一个产业生态中，最表面的并购及其定价，仅仅只不过是相应关联交易、可能的利益输送的冰山一角。
内部控制的风险同样在不断暴露敞口。，所谓企投家所依赖的资本市场温床往往容易成为溃堤的蚁穴。这样的风险自关联交易而衍生，但绝不会止于交易本身，而是会自每一次并购的管道注入企业肌体的血液循环之中。
，企业家只有一个责任，就是在符合游戏规则下，运用生产资源从事利润的活动。而在中国企业管理学者黄卫伟看来，从企业史角度看，企业家，准确地说创业者，往往是专注在一个产业上最终取得巨大成功的，即使并购也是强化主业。
相反，经理人倒是热衷于通过并购做大，在股市上创造价值，特别是多元化的并购。互联网和现代资本市场似乎在改变这一趋势。所谓赢家通吃。但无论企业家还是经理人，都要先把自己的主业做好，做到卓越和领先，本行没做好，投资再多的领域或业务，也不可能做好。这是常识。
对于管理学大师德鲁克来说，他定义的真正企业家创新精神，不需要伟大，需要的是简单、小规模、专注和专业化。
大树之下，寸草不生。当我们回过头观照BAT们笼罩在云雾之中的商业帝国以及由此诞生的垄断和被阻碍的竞争，会发现企投家所倡导的方向，恰恰是对企业家精神所需要的创新与工匠精神的彻底背叛。
CFO称目前没有重启CDR计划
来源：华尔街见闻（微信ID：wallstreetcn），
编辑刘镔练、方慈。
据参与小米IPO的投资人透露，小米在香港IPO或将于6月29日定价，最迟不晚于7月初。小米正在香港举行全球发售新闻发布会，华尔街见闻为您实时直播现场详情。
11:21：
问：我问一个比较脑洞大的问题，小米未来有没有计划造火箭？
雷军答：小米是一群工程师构成，探索性格满强的，从我们能做全面平手机，到透明探索版，内部有非常强的探索精神，未来我们会不会上天下海，之后可以再讨论。
11:19：
问：小米基石投资者有三十几家入围，最后只选七家，而且都是中资，为什么没选外资，对现在的估值满意吗？
周受资答：关于估值这点很好回答，我们不能回答估值问题。谢谢有那么多投资者支持我们，这些都是和我们有非常紧密合作的投资者，他们占有的股权都是非常合理的比例。
11:17：
问：公司周二凌晨决定延迟CDR，能给我们解释一下吗？考虑什么时间重启CDR计划？什么样时间是合适的？
周受资答：什么是个合适的时间，我们目前没有计划。第二个问题，为什么那么着急推迟，，为了确保CDR发行质量，达成共识，决定香港先上，再找合适时间到A股上市，这是确保CDR成功很重要因素。
11:15：
小米高级副总裁王川表示，当时机成熟的时候，小米将进入美国市场。
11:13：
问：过去三年小米增长很快，但其中存货跟应收帐款增长比收入还高，什么原因？
CFO周受资答：现金周转很多细节都在我们招股书里，存货、应收帐款数字都非常健康，公司现金流都是正。
11:10：
问：铁人三项是小米独一无二的策略，但这跟薄利多销，从中赢得市场占有率，获取海量客户资料、发展服务业务，这个商业策略一直都存在，小米的三项铁人和这有什么分别，对投资人来说，有什么新策略？
雷军答：所谓的薄利多销，的的确确小米也是这么做，但铁人三项的模式和薄利多销相比，要完善和丰富很多，他不是在某个环节薄利多销，而是全价值链打通，做全系统成本优化，小米做的实际是微笑曲线两端，研发和做市场销售，全面打通一体化，传统是某个供应链环节薄利多销，但小米是全系统打通，再薄利多销。
小米还有爆品策略，SQ数量非常少，尽量每个品类只做几款，形成爆款，我们是很多模式一起构成，当我们到一定规模，互联网业务还有两层含义，增强用户体验，有规模以后变现，互联网业务也是铁人三项不可分割的一部分。
11:07：
针对小米推迟发行CDR一事，小米首席财务官周受资表示，CDR是中国资本市场的创新，小米荣幸成为首批试点企业之一，。
过去几个月，小米做了很多工作，来确保CDR发行成功，所以决定先在香港上市，然后再发行CDR，这得到了证监会的认可和支持。
11:04：
问答环节提问：未来计划如何提升小米的毛利率，以及其他收入？
雷军答：去年财报，小米硬件毛利率8.7%，小米通过电商跟新零售平台，有些毛利是从零售获得，这证明小米非常与众不同的经营策略，硬件保持非常低的毛利，但这不意味公司不赚钱，我们靠互联网收入、生态链股权收入赚钱，未来硬件利润顶多2%、3%，不会超过5%。
我们讲物联网，现在小米全球连接设备超过一亿台，是全球最大消费智慧装置IOT平台，去年我们手机收入占比下降70%，IOT超过20%，这个板块增速非常快，过一段时间，我相信我们IOT设备会占到收入的40%、50%。
11:02：
小米总裁林斌回应股权激励相关提问时表示，这次股权激励，其实是在雷总完全不知情的前提下，几个董事开会，在会议里面大家一致赞成通过做出的决定。
这也是大家对于雷总过去八年代着团队，把小米从零开始做到今天这个规模，同时还改变了中国制造业付出的努力的肯定和感谢。我们所有董事都觉得是实至名归。
10:50：
雷军在发布会上表示，在过去五年里面，小米从电视到笔记本电脑，到一百多款生态链的产品。一路走来小米有十几样产品在中国排到第一，甚至有几个产品排到世界第一。
小米已经被初步证明有非常强的品类的拓展能力。电视在一季度的时候，排到市场前三，4月开始几家调研公司数据表明已经排到中国市场第一名。手环，充电宝，空气净化器，平衡车这四款产品都成为市场第一。
10:49：
雷军说道，小米和用户做朋友，大家进我们的店可以闭着眼睛买产品，小米获得大量粉丝的拥戴，为了让粉丝相信我们，我们今年四月做了一个决定，讨论了一个多月的时间，小米承诺，硬件产品净利润不超过5％，超过的部分，我们返还给用户。
我们查了一下，这是全球唯一一家作出承诺的公司，大家会觉得，一般硬件公司才2-3％利润，但全球承诺不超过5％的，只有我们一家。硬件只有做到数一数二，才能获得超额利润，很多投资人希望小米和苹果一样，利润20％多，我跟投资人说，只有维持5％以下的利润，才能确保小米不管在什么市场，都有非常强的竞争力，不管在哪里，消费者走进我们的店，都能感受到厚道的价钱。
10:47：
雷军表示，过去一周我们梳理了小米是什么样的公司，过去小米几轮融资，投资者都给我们很高的估值，大家认为小米是独一无二的。我们的国际投资者认为，小米的商业模式全球罕见，是既能做硬件，也能做电商，也能做互联网的全能型企业。
有一次，我们投资者问了我一个问题，硬件、电商、互联网，你能不能把全世界任何一家公司放进去，你会发现只有小米（三项）符合。小米是一家独一无二的公司，小米是一个新物种，至于这个新物种叫什么名字？
未来可能会有越来越多像小米这样的新物种，至于它叫什么不重要，大家需要的是它强大的商业模式，全世界没有这样的商业模式。正因为小米是这样的新物种，才能取得强大的成长空间。
10:45：
雷军表示，小米上一轮融资是3年半前，当时国际投资者给小米450亿美元估值，他们认为小米是全球罕见，既能做硬件、电商，也能做互联网的全能型企业，这种企业非常罕见。
10:44：
雷军：小米为何能做出好产品，在于及其创新的商业模式，我们用简单的三个圆，形容小米的商业模式，大家最容易理解。小米是一间硬件公司，做硬件，要做感动人心的好产品，成本很高，但我们希望做到一般人都可以用的产品，这是怎么做到的呢？
我们还做电商跟新零售平台，硬件加零售，是小米能做出好产品，还卖得非常便宜，这里面重要的事，小米做硬件，还同时做零售，这是小米领先的第一个地方。
在高效率的同时，我们只赚一点点钱，很多人认为这家公司盈利能力不足，发展力不好，怎么解决呢？
硬件和电商为我们带来大量人流量，我们增加互联网服务，把人流量有效变现，支持公司长期发展，这三个圈构成小米铁人三项的商业模式，形成完整的整体。
10:39：
雷军表示，小米去年的互联网收入99亿人民币。如果不考虑电商的话，这个收入也进了全球互联网公司的前25名。
10:37：
雷军说道，当我们在手机取得初步成功，小米开始进行品类扩展，现在我们有一百多款生态链产品，十几样产品中国第一，甚至世界第一，这证明小米有非常强的扩展能力，现在全球用户连接的小米智能设备数超过一亿台，成为全球最大的智能消费品平台。
10:35：
雷军在演讲中说，小米去年收入1146亿元，这在全球也是新的世界纪录。小米去年的同比增速是67.5%，这个增速在全球大型公司里面排在第二位，在互联网公司里面排在第一位。
雷军解释了为什么招股书显示小米去年亏损严重的问题，他称这是因为财务记账上的原因，实际上小米去年是赚钱的，净利润达到54亿元人民币。
10:33：
雷军将小米的商业模式总结为三元。首先小米是硬件公司，其次还是电商公司。硬件+零售是小米领先的第一个地方。最后，小米只赚一点钱，硬件和新零售带来了流量，小米增加了互联网服务，将公司业务变现。互联网服务毛利率超过60%，小米绝大利润来源互联网服务。
10:28：
小米创始人、董事长兼CEO雷军现场发言节选：
1999年，我牵头办了卓越网，那时候是中国最大的电商公司，后来卖给雅马逊，2007年我开始做天使投资人，2011年我们创办小米，当初，我们希望做出世界级产品，来推动中国制造业转型升级。
我们刚刚开始创业做的是手机，手机是竞争非常竞争的行业，2011年我们的产品进入市场，成了中国第一、世界第三，这个奇迹背后意味什么？意味小米有优秀创业团队，也有非常领先的商业模式。
大家都知道，2016年小米陷入了短暂的低谷，大家很好奇为什么。原因很简单，早期小米专注在小米网，但手机行业的电商销售在中国很快遇到瓶颈，当时公司营业额超过100亿美金，人数超过10000人，管理也面临挑战。
之后我们进行了内部补课，像是国际化扩张、新零售扩张，两年调整后，小米迎来新的局面，这在全球手机产业极为罕见，没有一家手机公司下滑以后，可以成功turn around，这说明小米有超强竞争力。
9:15：
6月23日，港股市场首支以“同股不同权”形式上市的小米在香港四季酒店召开全球发售新闻发布会。此次出席的高管有，小米创始人雷军以及联合创始人王川、黎万强、林斌、洪峰、刘德以及财务总监周受资等。
9:00：
小米全球发售新闻发布会现场情况。
*以上图文来自华尔街见闻（微信ID：wallstreetcn），编辑刘镔练、方慈。
本文综合自：华尔街见闻（微信ID：wallstreetcn），经济观察网
投资韬略感激作者的辛勤劳 作，非常欢迎作者以及有兴趣写财经类新闻的朋友与我们联系。联系电话：185-2101-4233。