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lof基金是什么意思?一家千亿级基金公司全能型资管提出量化投资奇兵布阵的畅想

投资时报2019-06-27 02:38:47

从量化投资天团已经发生的化学反应,到最早布局下一个资产管理风口智能投顾,大成基金,似乎正在赋予忒休斯般的想象力



图为大成基金量化投资团队核心成员


文 |《投资时报》记者  邓妍


对于众多中国推理迷而言,没有囤上一本一两个月前才新鲜出版的《忒修斯之船》一书,恐怕不仅会显得不够“Fashion”,更会遗憾少了些许探索、探秘的烧脑乐趣。


作为最古老的思想实验之一,“忒修斯之船”的概念最早出自公元1世纪时候普鲁塔克的记载。它描述的是一艘可以在海上航行几百年的船,归功于不间断的维修和替换部件。

用今天的大白话来讲,这艘船,懂得不断创新和升级。


随着金融大数据技术飞跃发展,国内公募基金公司也在不断从大数据中寻找大概率获胜机会的量化投资方法,以期在风云多变的市场中创新、升级资产管理优势。


《投资时报》记者对Wind资讯数据统计显示,截至今年6月30日,上半年量化投资基金表现出良好抗跌性,跑赢同期上证综合指数12个百分点,优于股票型基金7个百分点;过去五年,量化基金平均回报高达71.73%,超越同期上证综指涨幅10倍之多。


瞄准这一“蓝海”,量化投资成为公募基金必争之地,并涌现出一批锐意开拓者,地处深圳的大成基金公司,便是其中的佼佼者。《投资时报》了解到,在大成基金新一届董事会及管理团队到位后,确立了“具有全球竞争力的全能型资产管理机构”的战略愿景,并提出“构建大资管平台”的战略布局。


一大波学霸型“宽客”云集的数量与指数投资部,成为践行这一战略的重要军团。但让人好奇的是,他们除了学历、专业背景靓丽,是否真能接地气地创造出好的投资业绩?


引起《投资时报》记者注意的还有,已在美国市场蓬勃发展的智能投顾,业已在大成基金内部启动,这是公募基金首家在智能投顾领域如此清晰地展开战略性布局的公司。智能投顾,又将如何在大成基金内部推演?


7月下旬,《投资时报》记者在盛夏中,跟随大成基金分管数量投资与产品研发的助理总经理高贵鑫,数量与指数投资部总监黎新平,期货投资部总监李绍,数量与指数投资部副总监吴翰、苏秉毅,基金经理夏高、冉凌浩的步伐,踏上了一条探秘之路—就像阅读《忒修斯之船》一样,虽然烧脑,但徜徉在CM游戏、棒球、马拉松、德州扑克的语境里,这群“宽客”,让人觉得专业,又不失趣味。


因势迈入财富管理时代


“明者因时而变,知者随事而制”,汉代桓宽著作《盐铁论》的名句,或许最能描绘当下大成基金之因势而动。


“去年以来,A股市场大幅波动,给投资人心理造成了较大冲击,如果单纯投资股市,2015年下半年至今普遍亏钱;与此同时,有些市场却可以挣到钱,比如商品市场,黄金自去年底以来涨幅约30%,铁矿石等涨得更多,这让投资者普遍意识到,这边在亏钱,那边别人在挣钱。”


高贵鑫向《投资时报》记者指出,债市信用风险在逐步上升并开始释放,银行理财产品收益水平显著下降,P2P风险不断提升,越来越多的人开始关注房地产投资的风险。


“人们一方面在谈资产荒,另一方面又注意到某类资产、某个市场、某些领域仍然具备创造理想投资收益的潜力,商品期货如此,海外某些股票市场也如此,纳斯达克、标普指数就创了新高。这样的差异,让很多投资人开始思考,单纯在某一大类资产上集中投资的做法,或许并非是最好的选择。中国的老百姓聪明极了,他们对财富的认识、投资的认识、理财的认识正在发生翻天覆地的变化,大类资产配置、全球资产配置不再是口号、推演或者纸上谈兵,而是投资者实实在在的迫切需求,推动着资产管理行业向财富管理模式进化。这意味着,围绕投资人的目标需求开展财富管理的条件已经成熟。”


“针对这样的变化,我们必须更进一步地了解客户,真正知道客户想要什么,知道客户能承受的风险有多大。同时,我们意识到,步入财富管理时代,无论是追求绝对收益,还是满足投资目标,既要有充足的工具,也要善于使用工具、组合工具。”


这就意味着,他们需要有股票、债券、商品和海外等等市场的投资能力,要基于不同工具特点,构建较为完整的投资体系,要根据市场情况、投资人的风险收益要求去配置各大类资产。“我们还要有组合优化能力,要有与之匹配的风险管理能力,量化技术或许正是这一体系、这些能力的理想载体。”


基于这样一套逻辑、思路,大成基金开始施展出怎样的一系列魔法?


神一般的学霸量化天团


打开《忒修斯之船》中文版,一个令人关注地细节是,作为特意做旧的古书,中文版完整地复刻美版,甚至书页中出现的泛黄都一模一样,可谓将细节、精品做到极致。


大成基金基于上述逻辑锻造的量化投资精英团队,也有这般将精品做至极致的异曲同工之妙。


目前,大成基金数量与指数投资部共17名投研人员,博士比率超40%。多位成员具有国内外资产管理领域的丰富经验。


《投资时报》记者了解到,分管数量投资与产品研发的高贵鑫具有十余年的从业经验,自参与国内首批开放式基金的研发伊始就与创新结下了不解之缘,曾作为负责人或核心人员推出了业内首只股票ETF、债券ETF、跨国ETF、首批商品ETF等多个重要创新产品;FOF团队负责人吴翰则是国内首只分级基金的核心设计人员。


除了具有超强的创新经验、思维、见地之外,以数量化为基础,用模型说话的量化投资还要求管理人具有极强的数据分析能力,为了适应这一特征,更好发挥量化投资作用,其量化投资团队核心成员均是清一色的数理“学霸”。


知乎上有个炫耀到不像话的帖子《和成熟男人谈恋爱是什么感觉》,很多人读罢戏言,这明明是“和学霸男人谈恋爱是什么感觉”好吗?如果你运气足够好,走近大成基金数量与指数投资部,一天之内就能见到数位高考状元、数位学霸男。


以数量与指数投资部总监黎新平为例,北京大学金融及计算机学士、数理金融硕士,斯坦福大学经济学博士,具有7年华尔街工作经验。不仅仅擅长量化投资、衍生品定价、公司金融及宏观经济研究,黎新平还是一名资深“Runner”,跑过半马也跑过全马,无论是费城还是纽约马拉松赛事都留下过他的身影。


期货投资部总监李绍先后任职于大连商品交易所、中国金融期货交易所和中国期货市场监控中心等单位,在他17年证券、期货从业经历中,有超过8年的期货市场实时数据监测监控经验,对期货市场程序化交易、套利交易行为有深入研究。


基金经理冉凌浩,金融学硕士,14年证券、基金从业经验,近5年境内外市场投资经验。现任大成标普500等权重指数基金、大成纳斯达克100指数基金基金经理,公司因冉凌浩所管理的QDII基金连续获得《上海证券报》2013、2014年度“金基金·最佳海外投资回报奖”。


曾是广东省高考状元苏秉毅,现任大成旗下多只产品的基金经理,对各类棋牌游戏十分喜爱,现实中这位还爱踢球的广东人,电脑世界里也十分喜欢玩CM(中文译为“冠军足球经理”),而且,还用英格兰诺丁汉森林队勇夺冠军,上中学时就借助大数据平台建立了自己的模型。


在清华大学计算机博士夏高看来,写程序是最有意思的事情。但你别以为他只会写程序,曾为广西玉林市高考状元的他,还是一名棒球男。


“搞量化的人,要耐得住寂寞,能长期坚持下来。因为起步时总是很枯燥,总是在不断写系统、导数据、然后做研究、建模,而这些基础性工作会在很长一段时间里看不到收益。但如果你耐得住寂寞,系统建好、模型建好,产品开始运作、投资业绩开始体现,这才是你开始绽放的时候。”


聚变式化学反应的盛况


当这样一群受过严格训练,靠数学模型分析金融市场,并运用数学技巧来赚钱的精英学霸汇聚到大成基金,聚变式反应的景况是什么?


《投资时报》记者了解到,目前数量与指数投资部负责管理13只开放式基金,涵盖了主动管理基金、分级基金、QDII、大数据基金、指数基金、ETF及联接基金;同时,还负责管理数只债券量化增强及FOF专户产品。


此外,随着近年来公募基金公司对包括期货市场在内的衍生品市场关注度明显提升,期货产品布局也在不断加快。


大成基金在商品期货公募基金产品和期货专户业务上同时布局。李绍向《投资时报》透露,早在2015年9月,大成基金即获得大商所铁矿石期货的独家授权,并于今年年初上报了铁矿石期货基金(LOF)。


“在期货专户业务方面,针对目前股指期货特殊的监管环境,我们主要布局了系列商品期货专户。”


记者从相关代销渠道获知,尽管大成基金商品期货专户刚刚起步,但首个产品商品期货1号在成立不到一个月时间,与同期指数相比,表现可圈可点。此外,后续同类专户也分别进入核资、备案等不同阶段。


不仅在期货业务布局初显成效,量化天团管理的多只基金产品亦表现骄人。


苏秉毅向记者指出,只有拥有一套适合自己的投资体系,才能从纷繁复杂的市场波动中,获取持续超越市场的收益。而他们,正是一直致力于建立并完善自己的投资体系,力求将市场的不确定性过滤后,获得可预期的回报。


其中的一个典型是,于2016年2月3日成立的大成中证360互联网+大数据100指数基金。记者查阅相关数据,7月26日,其净值为1.243元,成立以来收益率24.30%,在今年新发行的偏股型基金中排名4/190。同期创业板指数上涨9.84%,中证500指数上涨16.25%,沪深300指数上涨10.41%。


作为这只基金的基金经理,夏高指出,360互联网+大数据100指数基金的最大亮点,是其“高弹性”,堪称“上涨先锋”。


引起记者注意的是,大成基金数量投资与指数投资部还设立了专门的FOF投资团队,这在公募基金公司里,并不多见。


吴翰向《投资时报》记者透露,大成基金FOF团队的一大特色是,能与量化股票及衍生品投研组、指数及商品投研组相互支撑,形成研究成果的互通共享机制。


由于有整个量化投研团队为FOF投资的多资产量化配置模型、基金投研数据库建设、FOF策略程序化呈现等方面提供有力支持,使得FOF板块很快开花结果。吴翰告诉记者,目前大成基金已与银行和券商展开FOF深入合作。


除此之外,跨境配置也是大成量化团队的一个重要布局。


冉凌浩向记者透露,为了满足投资者在海外投资板块的投资需求,大成基金正在进一步完善QDII产品线,除了现有的标普和纳斯达克两只QDII基金,他们还将陆续推出港股、中概股、深港通、跨境对冲、海外债券、跨境FOF、海外商品等相关主题的跨境产品。


在黎新平看来,量化投资主要包括四件事情:一是将风险进行分割;二是对风险进行定价;三是构筑一个风险组合;四则是做风险的对冲,把定价太高的风险对冲掉。


他向记者强调,量化投资遵循一定的投资规则,所以整个风控非常严格。“我们希望所做的事情首先从策略上,覆盖我们在国内能做的所有策略,包括量化选股、量化配置、量化对冲、套利等等,把它变成一个比较齐全的、多策略的投资体系。从产品覆盖上来说,我们想把股票、期货、商品期货、期权,以及债券量化、跨境量化都做完整的覆盖。”


智能投顾的奇兵布阵


中国古代有诸多奇兵致胜案例,既有逍遥津之战这类不太为人耳熟能详者,亦有脍炙人口的牧野、巨鹿之战、朱仙镇大捷等。将奇兵致胜定律放置今日之公募基金行业,天弘基金从一家规模较小的公司,因余额宝一只产品而一跃成为公募基金行业“老大”,可算案例之一。


往下呢?


是否还会有奇兵致胜的故事在公募基金上演?


正在美国大行其道的“智能投顾”被视为资产管理行业的下一个大风口,根据花旗的报告,2015年底美国智能投顾管理的资产规模已达187亿美元;未来十年,将至5万亿美元。超大的空间、超强的聚力,也使得国内一干私募基金、创业公司乃至互联网巨头,无不跻身其中。而作为资产管理行业中最具专业管理能力的一支力量,公募基金却鲜有涉水新闻传出。


《投资时报》独家获悉,大成基金在2015年8月就专门在量化投资部门及互联网金融部之下设立智能投顾团队,并将其纳入到战略性发展框架中推进。


负责此项目的黎新平向记者分析指出,智能投顾有四个很重要的特点:一是模型化投资管理,这一块是典型的量化投资特色;二是用户定制,包括用户画像、用户体验、用户风险偏好的显示、用户反馈等等环节,这块更多是互联网属性,与量化投资本身关联不大;第三块内容是低费率、低成本;还有一块,就是实现智能投顾的服务交互,充分体现出其互联网化、平台化特质。


基于这些特质,大成基金一是能发挥现有量化天团的优势,二是正如高贵鑫所预言,能进一步“优化组合”—无论是李绍现在主司的期货业务,吴翰的FOF,苏秉毅的量化、指数投资,夏高的大数据还是冉凌浩的跨境投资等等,都将在这一平台上串联起来,继续发酵核聚变效应。


记者注意到,国内投资者对智能投顾普遍存在的一个误区是—都以为智能投顾只是Betterment和Wealthfront这些新创公司才做,殊不知,全球第二大基金管理公司美国先锋集团也推出了自己的智能投顾平台,且管理规模已达400亿美元;此外,美国个人金融服务市场的领导者嘉信理财亦有了自己的智能投顾。


而这些,正是黎新平深入研究的对标。


“互联网技术贴合国人所需,智能投顾在中国盛行的可能性较大,但谁会胜出?希望是大成。”高贵鑫向记者坦言,虽然自己参与了多项创新,但目标并非创新本身,而是想给市场提供更好的工具。


“以前的精力更多的集中在向市场推送基本的工具型产品,如今感觉有点不过瘾,觉得还不够,我们还想帮助投资人用好这些工具、实现投资目标,提供一步到位的财富管理服务。”


还是回到经典中的经典—《忒休斯之船》这本书。读完它,最大的满足感是,翻到书的最后一页,故事并没有结束,而是可以继续去寻找其他线索,来丰富自己的想象。


从量化投资天团已经发生的化学反应,到最早布局下一个资产管理风口智能投顾,大成基金,似乎正在赋予忒休斯般的想象力。


(完)




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