国泰君安股指期货产业服务研究所发布华东乙二醇产业链调研总结报告

瓶片工厂总共有两套各60万聚酯瓶片装置，是世界上单产规模最大的装置。目前瓶片装置采用的是英伟达工艺，产品加工费比同行850元/吨要低，其球形切片能为下游客户节省较多成本。目前瓶片装置一条线已经停车，另外一条线正在运行，开工负荷在80%，后续将逐步提升至100%。工厂有自己的码头、罐区、PTA工厂。

瓶片原料（即PTA与MEG）方面，PTA来自于本集团的汉邦石化，未来随着瓶片装置负荷提升，这会相应减少汉邦外供的PTA量。MEG主要来自于进口货，当前并不考虑煤制工艺的MEG，主要原因是煤制MEG带来的不确定性太大，例如煤制乙二醇可能会影响瓶片装置的产品质量，导致瓶片新装置会开车不稳。如果煤制MEG工艺成熟、产品稳定之后，不排除采购煤制MEG。

基本面方面，目前瓶片工厂的成品库存在17天附近，处于正常水平，但是随着气温的下降，瓶片继续处于淡季，此外随着瓶片装置负荷的提升，瓶片方面还是存在压力。

   企业对于未来将要上市的MEG期货也是充满了期待，认为上大期货之后将会提供更多的风险管理工具。

库区B是MEG的主要贸易集散地。有506米长江岸线，3万吨、5万吨级两个液体散化专用码头，另有500吨级内河十字港疏运码头2座。码头年吞吐量可达450万吨。码头后方配套储容约110万立方米，其中公司自营储容约93万立方米。

仓储费用方面，第一个月单票45元/吨，包括装卸费，超出一个月1.5元/吨/天。MEG储存量在1万吨以上的长期合作伙伴可以谈到40元/吨/月。

目前库区的客户主要做贸易为主。乙二醇性质较为稳定没有特殊的仓储条件要求，品质差别不大，因此混罐经营。进口货源进仓库前需经过检测达标（国标优等品）之后才实行混放，并且按照先进先出的原则发货。卸货速率220吨/小时/根管，如果货量较大，可以3-4根管道同时输送加快速度。卸货流程：船只到港接着快检最后卸货。自船到港开始14天内完成报关。

当前MEG库存在40万吨左右，偏低水平，2014-2015年极端的时候库存达到过70万吨。未来半个月港口会到货25万吨，这属于正常的量。提货量最高到过12000吨/天，正常在7500吨/天。

库区C是某集团在华第一个独资项目，地处江苏扬子江国际化学工业园。现在在中国天津、山东、江苏、上海、宁波、福建、海南七个罐区。库区C现有50万立方的仓储量，未来规划仓储容量75万立方米。目前库区只定位为独立的第三方液体化工仓储公司，经营的化工产品有33种，码头有2个万吨泊位。库区有55%的长租客户，在长租客户中95%都是国外的客户。仓储费用与长江国际相同。库区可以对储罐进行改造，一般改造周期在3个月左右，3个月的原因在于材料采购，而非安装。

当前库区有6-7万吨MEG，罐容使用率在80%左右，这部分储量的货主为外商工厂，且这部分罐已经被长期租定，最高罐容使用率达到过93%。从需求的季节性来讲，一般在春节后、金九银十开始前也就是聚酯需求开始出现的时候会出现乙二醇库存高点。