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【法务管窥】以经营权质押贷款的风险探讨及措施防范

中国农村金融杂志社2019-12-07 12:27:42

以经营权收益权作为质押,金融机构需合理评估质押项目风险,适度控制抵质押率,其次要及时完成收益权的出质登记

  目前浙江玉环市环保局发布,近日,玉环一家企业以排污权抵押获50万元贷款。企业以排污权抵押货款,实际是以未来相对确定但又存在风险的收益权作为抵押,这不仅有利于有效盘活无形资产,解决企业的融资难题,也助推了“绿色金融”的发展。

  当下,以基础设施投资、建设和经营,以政府和私人机构之间达成协议为前提,由政府向私人机构颁布特许经营权证,允许其在一定时期内筹集资金建设某一基础设施并管理和经营该设施及其相应的产品与服务的BOT项目或PPP项目越来越多,这不仅缓解了政府资金压力,也鼓励更多的民间资本有效参与大型基础设施建设,带动整个基建产业链发展。


  当然,以BOT项目或PPP项目经营权作为质押获得贷款,到底是以什么性质设立质押,是否获得法律保护,经营权的质押具体该如何操作呢?

案例分析

  原告福建海峡银行股份有限公司福州五一支行(以下简称海峡银行五一支行)诉称:原告与被告长乐亚新污水处理有限公司(以下简称长乐亚新公司)签订单位借款合同后向被告贷款3000万元。被告福州市政工程有限公司(以下简称福州市政公司)为上述借款提供连带责任保证。原告海峡银行五一支行,被告长乐亚新公司、福州市政公司、案外人长乐市建设局四方签订了《特许经营权质押担保协议》,福州市政公司以长乐市污水处理项目的特许经营权提供质押担保。因长乐亚新公司未能按期偿还贷款本金和利息,故诉请法院判令支持:长乐亚新公司偿还原告借款本金和利息并确认《特许经营权质押担保协议》合法有效,拍卖、变卖该协议项下的质物,原告有优先受偿权等其他诉求。


  经营权质押,实际为经营收益权质押,即以某个项目实际运营以后将来获得的收益作为质押,目前较多的经营收益权主要包括公路桥梁、公路隧道或者公路渡口等不动产收益权,土地承包经营权及特许经营权,如出租车租赁等,这些项目在启动时,资金量投入一般较大,如能通过银行获得一定的金融支持,则可有效缓解投资者的资金压力。

  对于金融机构来说,推广经营收益权质押贷款,一方面能促使轻资产的中小微企业获得金融助力,另一方面经营权虽不如不动产等抵质押物容易处置,但对金融机构来说也是一个抓手,实际操作中经营权质押也存在以下几个难处:


  第一,项目价值评估难度大,隐性风险大。无论是BOT、PPP项目,还是企业与高校或者小区联合建设便民设施或者公用租赁物品,项目价值一般情况下并不能很好的估量,简单按照项目投入资金进行评估或以投资人预估收入进行评估都存在较大的误差和隐患,另外项目将来的现金流收入同样无法准确计算,这在某种程度上增加了银行评估贷款金额的难度,同时也增加放贷的隐性风险。


  第二,经营项目周期长,收益显性风险大。项目的经营会有一定的调研,但是后期的收益基本建立在参考当下类似项目及考虑一定资本收回等因素,但市场经济变化、政府决策、民众支持等,都会对后期项目成本收回时间及实际利润产生重大影响,且建立在参照基础上的利润架构分析,本身也有不确定性,而大型市政项目、基础设施建设等,周期相对较长,以收益不确定性财产作为质押的长期贷款,本身存在不可估量的显性风险。


  第三,收益权利与经营义务剥离,质押权实现时困难重重。贷款合同到期,债务不能及时履行时,质押权人需及时行使质押权,收益权系未来金钱权利,且收益多少取决于项目实际运营效果及项目负责团队的能力与积极性,例如以污水处理项目作为质押,其收益权取决于污水处理的实际运营,一是项目有一定的技术性,二来收益权与经营义务剥离,实际上也削弱了项目运营方的积极性,从而影响了项目的实际收益成果,导致抵押权实现时可能是个负债的空壳。


  BOT、PPP项目充分利用了企业的专业能力与技术能力,利用企业优势参与政府项目,提高项目效率,带动了行业活力,因此,无论是金融发展形势还是立法完善趋势,以经营权收益权作为质押已然成为金融机构创新质押方式推动基建产业快速发展助力民营资本蓬勃成长的重要手段之一。因此,针对以上问题,金融机构在授信过程中,面对可能存在的经营权收益风险,应做好如下防范措施:


  首先,合理评估质押项目风险,适度控制抵质押率。一方面,金融机构可以通过具有一定公信力的评估机构就项目风险、技术测评及收益预期等方面提供较为可靠的评估报告;另一方面,可参考同品类或同规模的项目价值,权衡项目资本回收周期。通过多方面综合评估合理控制抵质押率可有效降低授信风险敞口。另外,金融机构可要求出质人额外提供担保人或者其他抵押财产,增强第二还款来源,从而确保还贷不能时收益的可供执行。


  其次,金融机构应及时完成收益权的出质登记。根据2017年10月25日发布,自2017年12月1日起施行的《应收账款质押登记办法》规定,能源、交通运输、水利、环境保护、市政工程等基础设施和公用事业项目收益权属于应收账款的权利之一,首次提到并明确了项目收益权可质押。根据物权法的规定,收益权已纳入该法第二百二十三条第六项的“应收账款”范畴,故应当在中国人民银行征信中心的应收账款质押登记公示系统进行出质登记,质权才能依法成立,因此,为确保质押项目收益权能有效被执行,必须及时完成出质登记。(浙江衢州柯城农商银行杜清、顾家法务何君丽)


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