注：4月23日，道口贷创始人兼CEO罗川做客新网贷品牌栏目“P2P路演”直播间，畅谈高校系平台如何围绕校友企业做供应链金融，以及他个人对于p2p行业、投资者、担保模式、大数据征信等问题的看法，观点不失透彻犀利，以下是内容要点：
道口贷创始人、CEO罗川：道口贷是一家基于高校发起的互联网金融平台，它基于所谓的校友企业供应链金融服务，以这个金融服务所产生的资产作为投资标的的互联网金融，也就是大家常说的P2P平台，从去年1月上线到现在，目前有超过1.8亿投资额交易额，有1万多投资人。
我们信奉，在做互联网金融里最核心的是几件事情：
P2P是一种互联网金融新模式，它的意思是，一边是投资人，另外一边是借款人，这是去中介的模式，让投资人和需要用钱的人能够通过最短的渠道之间来建立联系，所以借款人的借款成本可以有效降低，投资人收益可以在风险可控的原则下能够最大化。这种金融模式和传统金融模式里有两个非常大的区别：
第一个大的区别是，它去中介的，让信息通路最短，当然这是由于有互联网才做到的。
第二个很重要的模式，是先有资产后有投资，在过去金融机构里，尤其像银行这样的存款机构，老百姓是先把钱存到银行里头，他有个资金池，再用这个资金池去放贷。但在P2P网贷里，首先得要确定借款人，然后这个借款人把他的信息放到这个网站上，其他的投资人再对它进行投资。这两个特点都决定了P2P和传统的金融机构有非常大的不同。
“投资人辨别风险的最关键在于，搞清楚借款人是谁，借款用途是什么，它的借款成本是多少”
P2P平台里很多人都会问，我怎么来规避风险？大家可以看到很多宣传，说我有这样的保障，我有那样的保障。作为广大投资人来讲，最重要的是要能够辨别投资中的风险，就是去看到底是什么人在借钱，到底借钱是为什么？借钱的借款人成本到底会有多少？想想看这个借款人做的生意或用途能不能够支撑他这么高的借款成本。
现在看来，很多P2P平台虽然采用了互联网方式，但里面的中介还很多，里面有小额贷款公司，有担保公司，还有其他的中介和通道，这样下来给借款人的借款成本还是在30%以上，基本上相当于把民间借贷移到了网上。
中国现在还不是消费导向的社会，基本这些人借钱要么用于生产，要么用于资产重组、债务重组，是一个非常高大上的词，说直白一点就是借新钱还旧帐。
如果他是用于债务重组，老百姓也应该去看看它能有什么新钱能还现在借我的这笔，如果用于生产，现在用于生产所产生的利润能不能够还本付息。如果借给他的钱是去做iPhone贴膜的，它没有那么高利润，第一它就可能不需要那么多的钱，第二也可能产生不了这么高的收益，如果他不能的话，那就说明这样一个借款人从第一天上标时就在伪造或者假造一个自己的借款理由和借款用途。如果他在一开始的时候就假造借款理由和借款用途时，他最后能够有效、按期还钱概率相对就会比较低。
所以，我跟投资人建议的是，如果大家要投P2P，最重要的就是要看那些借钱的到底是什么人，他借了钱干什么，估算一下借款人的借款成本到底有多高。这三点都需要透明，这也是我们自己在做道口贷时非常强调，就是一定要信息公开透明。
“风控的核心在于判断借款人还款意愿和还款能力，道口贷用供应链控制信用风险和流动性风险，用校友网络约束道德风险”
道口贷的风控主要采用了校友供应链金融的风控模式，这点和其他网贷平台有所不同。在借贷过程里，最核心的就是要判断借款人的两件事：第一，借款人的还款意愿；第二，借款人的还款能力。
如何保证借款人有还款意愿，我们和其他平台的差异是，我们现在都是基于校友企业来做供应链金融，借款人都是校友企业里供应链的上下游，最后承付的都是校友核心企业。这里面我们讲有个个人声誉问题，在校友网络里是非常看重他的声誉的，这样的声誉是我们认为社会征信里非常重要的环节，这是校友的增信。
而供应链金融，主要是用来帮助核心企业的供应链上下游企业融资，我们去控制的是这些核心企业的信用风险和流动性风险。信用风险是指这个企业有没有足够的资产来还债。流动性风险是说，他在还款的那一个时点，有没有足够的现金流来还钱。我们选择供应链金融，就是因为可以最有效地去控制信用风险和流动性风险。
我们怎么控制信用风险呢？
首先，这个交易是真实发生的，我们选择校友企业作为核心企业，这些企业本身都是非常有实力，有的是上市公司，有的尽管没有上市，一年的交易额、收入也超过百亿。这样一些企业的抗风险能力更高，也有足够的资产来维护他的信用。
第二，我们要控制它的流动性风险，确保它在还钱的时点是不是能够有足够的现金流来还钱。我们怎么做呢？我们会根据过去这个公司一系列的财务报表，根据它的现金流分析，主要是分析他的现金流量，能够预测到未来一段时间之内它的现金流量是什么样的状态，我们需要这个现金流量能够覆盖掉他的借款和偿还利息的额度，借款额度。
现在我们最多的产品都是三个月的，因为我们认为自己对三个月现金流量的预测可以是相对更准确的，因为做的越长期，企业的变化就会越大，这时候做它的现金流量分析就会越困难。我们预测的能力还正在提高，所以我们现在比较能预测准确是它三个月左右的现金流量。
我们通过对现金流量分析以及对企业资信程度分析来控制它的流动性风险和信用风险，通过校友网络和校友圈子，基于校友社会网络来控制道德风险。在这里面，我们尽最大的可能性促进借款人还钱意愿，因为他不愿意在校友圈子里违约；另外，根据企业流量、资产分析控制它的信用和流动性风险，这就是校友供应链金融的特色。
供应链金融本身在互联网金融里就做的不是特别多，绝大部分企业都是通过小贷公司、担保公司来获取借款项目的方式来做的，我们做的主要是核心企业供应链，现在主要是做供应链上游，将来还有可能拓展下游。
在供应链金融基础上加入校友网络增信，用供应链控制信用风险和流动性风险，用校友社会责任或者声誉责任来控制它的道德风险，这就是道口贷的风控模型。
“大家常常说大数据，但应该把刚性的数据用好，再去看比较软的数据，避免使用很多现代科技很炫的词，把投资人的视野搞混。”
至于大家常常引用在讲的大数据或社会化征信，可以说道口贷用校友网络来征信是一种社会化征信，是用社会声誉征信，对核心企业供应链、现金流分析要通过它过去的大数据来分析，只是不是那么虚，那么软的数据。
谈到大数据，有很多人讲借款人在填写申请贷款写字快慢都是一个征信依据，我认为这可以成为征信的参数，但显然这是一个软参数，在整个征信评级里也是权重比较低的参数。我们现在用的是比较硬的参数，比如它的财务数据，现金流数据，以及客户对它满意度的数据，这些都是非常非常硬的数据。
我的意思是说，我们还有很多大数据是刚性的数据，我们先把刚性的数据用好，再去看比较柔，比较软的数据，避免使用很多现代科技的词把投资人的视野搞混，一说就是大数据征信，但没说明白到底什么是大数据。
我跟投资人以及合作伙伴要讲的就是，我们的大数据都是用刚性的数据，用它的财务数据，现金流数据，客户满意度数据来对它的现金流和信用进行分析，最后来决定它是不是能上标，以及上标之后给他控制什么样的额度，不管校友企业有多大，我们都通过这些分析来确定它是不是有足够的信用，足够的流动性，他的信用决定了我们是不是能够给他做贷款，能不能给他资产上线，他的流动性分析决定我们给他做多大的额度，而且流动性风险是需要持续分析的。
“高成本资金是企业的负担，有时候企业不是被别人，而是被金融机构弄死的”
道口贷创始人、CEO罗川：道口贷收益来讲，现在三个月期限收益率对投资人来讲是8%，对于借款企业成本是10%，我们也反复把这个事情明明白白告诉投资人，明明白白地告诉借款企业。
一个更高的成本对于企业来讲是一个很大的负担，财务成本如果太高，对企业盈利水平就会有非常大的考验。现在经济“新常态”，整个经济增速也在放缓，所以，要在这么激烈竞争的环境下，还要继续生存，脱颖而出。企业生存没有什么特别的模式，我觉得薄利多销是最重要的，赶紧把自己的商品、服务卖出去，这些都会影响到企业的利润率，如果在企业利润率普遍都有所降低情况下还继续提高企业的融资成本，那这个企业其实面临的风险就会更大。有时候会把企业给弄死，企业不是经营不善给弄死的，而是金融机构给弄死的，你不是帮助企业。
所以，我觉得p2p作为类金融机构，或者作为信息机构，在里面起到的作用一定要是良性的，帮助真正需要钱的中小企业，以以前拿不到的成本能够借到钱，帮助它能够更好地发展，那么它也会非常重视你这样的融资渠道，同时它自己的发展也能够更健康，违约成本能够降低，这是良性的循环。
另外一种方式，一味抬高它的融资成本，这样它的经营风险也会加大，经营风险加大之后它的违约概率就会更高，违约概率高进一步又反过来导致融资成本继续再高，这样不利于真正实体经济的发展。
“道口贷不做拆标，拆标最大的问题就是出现错配”
道口贷创始人、CEO罗川：我们不做拆标，我们每个标的都可以对应融资额度的，因为我们是做应收帐款转让，每个应收帐款都对应了一个发票，所以我们从来不做拆标，不会把一张发票用好几次，这样对投资人来讲是公平的，对借款企业来讲也是公平的。
拆标也有相当大的风险，拆标最大的麻烦或坏处就是使得投资人和项目不能一一对应，出现错配，就有可能形成不良的情况，
“投资不应该是赌博的心态，互联网金融真正繁荣时候是投资人接受到足够金融教育时”
道口贷创始人、CEO罗川：我们做网贷平台核心原则有几个：
第一，信息透明公开。
第二，做资金托管，平台不要碰资金。
第三，对投资人进行教育。
我认为互联网金融能够真正繁荣起来的时候是真正投资人也接受到了足够金融教育时，也就是美国LendingClub能够成功的原因。也就是投资人在里面有相应的风险承受能力。任何投资都是有风险的，在道口贷里投资也是有风险的，其实在银行存款也是有风险的，所以今年我们要开始实施存款保险制度。
我们要持续做的事情是把投资人风险教育要放在很重要的位置上，要让投资人来理解你来投资就是有风险的，如果大家把14%—15%的收益当成标准，觉得那是自己应得的收益，就会有问题。
其实可以算算，如果是年化标的，投资人收益是14%—15%，那借款人的成本会多高，加上担保公司、小贷公司等等成本，这样的借款成本达到20%—30%，那么你认为什么样的企业或个人能以年化30%的成本去借钱借一年，同时还能稳稳当当把钱还给你？我觉得这是投资人需要去考虑的。如果大家要投网贷，这是相对来讲比银行存款风险更高的产品，所以要花时间想想他怎么把钱还给你。
投资不应该是赌博性的心理，有的人说这个平台刚上线的没事，但最短期的上午上线下午跑路的都有，这不是风险规避的最有效方法，最有效的风险规避方法还是了解借款人是谁，干什么的，借款成本是怎样的。
道口贷现在8%也是充分考虑借款人的资金成本，如果他的周期只有三个月，资金成本年化10%，我们也正在研发6个月左右的借款产品，这样的借款产品给投资人的收益是会高一些，同时借款人的成本也会略微高一些。我们服务标准是在所有借款人的成本之上加上2%的服务费。投资人收益8%，我们加2%，借款人是10%，如果投资人收益是10%，我们加2%，借款人成本就是12%。
“P2P的本质先是借款人再有投资人，如果先有了投资人，这整个性质就变了”
道口贷创始人、CEO罗川：自动投标和定期理财，。因为自动投标和理财计划非常大可能性是形成一个资金池，这种资金池是你先占有了，相当于你是准存款机构，先吸收资金再进行投标，这和P2P的本质违背了，P2P的本质先是借款人再有投资人，如果先有了投资人，这整个性质就变化了，暂时我没有打算做这个事情。
它不是真正意义上的信息中介，更类似资金池，像个存款机构。严格意义上来讲，。当然这只是我自己的观点。
“一切不披露信息的互联网金融平台都是伪平台”
道口贷创始人、CEO罗川：我认为一切不披露信息的互联网金融平台都是伪平台。互联网的特征就是信息透明公开。互联网信息的特色，要让用户、投资人承担风险，就应该把借款人的信息尽可能公开。所以，我认为信息透明公开，只要借款存在就应该把贷款人和借款人的信息披露。
道口贷做应收帐款转让，要验证交易有真实发生，所以我们在里面披露了双方的采购合同，也披露了入库单或供货清单，或者仓库里的仓单，各种证明这个贸易发生了，还有企业供货商所开据的发票，付款企业内部的审批流程等等，都向投资人进行揭示和披露，我觉得这是应该做的。
“互联网金融服务首先是金融，需要对金融有足够的敬畏之心，不是人有多大胆就能做出多大资产规模”
道口贷创始人、CEO罗川：道口贷希望今年能做到10—20亿之间的交易规模，我们要根据市场的情况，核心企业判断以及自身能力建设稳步发展。
一味扩大市场规模还是有风险的事情，做互联网金融服务首先是金融，需要对金融有足够的敬畏之心，不是人有多大胆就做出多大资产规模。
我们会严格按照供应链金融模式，供应链有三种，一种是上游供应链应收账款转让，第二种是货权质押，第三是渠道融资。零售企业里，对消费信贷吸引消费也是供应链的一部分，如果你的核心企业是个零售企业，它的下游就是广大的消费者，广大消费者给他的信用消费实际也是供应链金融的一部分，这是我们现在研究的方向。现在主要做供应链上游，随着对投资者教育深入和行业发展，也会向下游拓展。
“互联网金融里虽然投资人资源非常宝贵，但是比这个更宝贵的还是资产，找到优质的借款人”
道口贷创始人、CEO罗川：互联网金融里虽然投资人资源非常宝贵，但比这个更宝贵的还是资产。所有的金融企业或类金融企业里，最重要的还是找到合格的，优质的借款人，有了合格、优质的借款人之后，虽然你再开发投资者确实也是很困难的，但肯定程度要低于开发合格优质的借款人。
资产规模扩大的时候一定得确保自己的内部建设和风险把控能力要能跟得上才能做，如果资产发展得太快，而风控能力又跟不上，那么出险的概率就非常大，对投资人就不够负责任。
虽然，我们也认识到投资人获得是一个很大的挑战，但是第一位还是把资产做好，所以我们现在主要的精力还放在怎么找到以及去定义优质的借款人，因为有了优质的借款人，坦率地说，投资人是靠口碑来的，尤其大额投资人。
“我真的认为互联网公司和互联网金融公司还是有很大的差别，有几个模式没法弄”
道口贷创始人、CEO罗川：虽然讲互联网金融，大家会采用互联网方法，比如想各种办法扩大自己的ABCD轮融资和估值，但我真的认为互联网公司和互联网金融公司还是有很大的差别，有几个模式是没法弄的。
第一个是免费模式没法弄，以前互联网模式，卖产品是免费，我不能把100万投资品卖给你，免费，我想没有任何企业能够去做，这做不到。
第二导流向的方式做不了，你很难导个流量，有人说我获取一个服务，低成本获取流量，再以高价值服务把流量变现，这对金融服务来讲也非常难。
如果用流量方式来做，你可以来看，这也是鉴别风险平台的标志，特别是大规模的去拉理财产品，用各种方法聚集巨大的理财产品但又不让你知道背后的标的是什么的平台你要小心，因为P2P核心竞争力在于借款人和核心资产的竞争力。
“互联网金融不能是继续搞信息不对称，然后通过信息不对称获利”
虽然互联网时代是眼球时代，再好的产品没有人推广不行，但在我们初期最核心的还是要树立，真正用金融方式和互联网方式。
互联网方式就是缩短借款人和投资人之间的管道。金融方式就是有能力也有充分愿望向用户控制风险，也有愿望揭示风险，透明公开，让供需双方能用最短渠道搭上线。
而不是在这里面还要继续搞很多信息不对称，通过信息不对称获利。传统的金融就是靠信息不对称获利，而我们要做的是要让投资人、借款人之间能够更多、更清晰地看到对方。
“担保这件事从逻辑上讲，本身就是担不住的。没有一个所谓的担保是能够没有风险的，因为担保机构本身就是有风险的。”
道口贷创始人、CEO罗川：担保公司是通过杠杆在运作，本身的资金是有限的，如果担保的担保额度很大很高，这时候就会风险。
我常常给大家做个比喻，你想想一秤称，担保的资本金，用于承保的金额就相当于秤砣，担保总体资产数量就相当于秤上放的重量，当秤砣很轻，秤盘上放的重物很重的时候，你还要让这个东西平衡，怎么办呢？你就要把这个秤砣往特别远的方向去推，让杠杆很长很长。
当推到一定程度远的时候就提出一个巨大的挑战，对这个秤是个巨大的挑战，如果它变形了或者断裂的，那这个系统就崩溃的，其实当担保的额度大到不能承受的情况，就会出现河北融投的情况，就是系统就崩溃了，资金链断了。
，现在P2P互联网金融给了担保公司、非金融类银行金融机构提供了资产表外消耗的渠道，这件事情带来的直接后果是什么呢？秤盘越来越重，秤砣要推得越来越远才能平衡住，这样发生破坏的概率就会非常大。
大部分P2P公司都强调，用各种担保保障安全，但其实担保这件事儿本身就是注定要担不住的，没有一个所谓的担保是能够没有风险的，因为担保机构本身是有风险的。
这件事儿让投资人清晰地理解，没有什么东西是无风险的，这个世界上投资就是有风险的，没有风险的投资是不存在的，而且越高回报的投资风险就越高，当然最高的风险投资就叫风险投资，简称叫“风投”。
P2P在整个投资领域里肯定比银行存款风险要高，但相比其他产品投资风险可能没有那么高。比如证券波动性可能会更大，因为p2p基本上还是债项型业务，波动性比较小，但依然存在风险。
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本文根据新网贷路演实录整理而成，未经本人审阅。