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【政策】颤抖吧!新三板分层真的来了

2023-05-10 14:56:27

回顾这一周的大盘走势,主板表现强劲,而创业板则悲剧暴跌,可以说是几家欢喜几家愁。同样在今天,新三板却迎来重磅利好:证监会明确表态,新三板分层或将在5月份开始正式实施。于是,朋友圈炸了,原来创业板暴跌的真相在这里!

  ▍新三板分层方案确认5月落地

全国中小企业股份转让系统(下称“全国股转系统”)和上海证券报社共同主办的“2016新三板创新发展论坛暨首届机构峰会” ,29日在上海陆家嘴召开。全国股转公司副总经理隋强在会上发表主旨演讲,详解了新三板市场未来一个阶段改革发展的重点工作。
对各界密切关注的新三板分层工作,隋强给出了明确的时间表,即将于5月初落地。作为配套举措,、服务方面的差异化制度供给。同时,新三板还将建立特殊行业挂牌准入及募集资金使用的负面清单制度,优化发行定价机制,多措并举提升市场运行效率。
对“新三板没有门槛,可以大进大出”、“脱离服务对象、为活跃市场而活跃市场”、“简单对标市场分层标准”等观点和误读,隋强还表示并不认同。但新三板投研服务的问题亟待完善,且投研服务是主办券商制度不可或缺的重要内容,应将投研服务纳入全产业链中予以整体考虑。
“十三五”规划纲要明确提出“深化新三板改革”,对新三板市场建设者和参与者来说,这意味着更高的工作要求、更强的使命担当。深化新三板改革的一个根本前提是形成共识,共识有利于各方厘清发展理念,进而在此基础上优化制度、提升市场绩效。隋强介绍,今年新三板的改革工作将重点关注实施内部分层、优化服务管理、提升运行效率、全面修订市场规则等四个方面。其中,新三板市场的分层将按“多层次、分步走”的原则,先分基础、创新等两层。


  ▍  新三板如何分层?

新三板分层的标准结构为:三选一+二选一模式
创新层设立了三种标准,以盈利能力、收入增速及市值和权益规模为主要门槛,同时对股东人数和做市商家数等流动性指标有要求,毋庸讳言,不满足这三大标准的,当然就被分到基础层。

三选一标准如下:

标准一:净利润+净资产收益率+股东人数
1)最近两年连续盈利,且平均净利润不少于2000万元(净利润以扣除非经常性损益前后孰低者为计算依据);2)最近两年平均净资产收益率不低于10%(以扣除非经常性损益前后孰低者为计算依据);3)最近3个月日均股东人数不少于200人。

标准二:营业收入复合增长率+营业收入+股本
1)最近两年营业收入连续增长,且复合增长率不低于50%;2)最近两年平均营业收入不低于4000万元;3)股本不少于2000万元。

标准三:市值+股东权益+做市商家数
1)最近3个月日均市值不少于6亿元;2)最近一年年末股东权益不少于5000万元;3)做市商家数不少于6家。

二选一标准如下:
股转公司同时强调,在达到上述任一标准的基础上,须满足最近3个月内实际成交天数占可成交天数的比例不低于50%,或者挂牌以来(包括挂牌同时)完成过融资的要求,并符合公司治理、公司运营规范性等共同标准。

  ▍  新三板分层的意义

对于投资人来说,分层政策利用制度创新,把一部分质优企业,以一种相对标准化的指标选拔出来,这样就等于说降低了筛选成本。

对于优质企业来说,不仅仅是增加了自己展示的机会,获得了更多的关注,也等于说通过分层制度,全国股转系统对这一层面的公司进行了背书,信誉和美誉度都会有相应的提升,这其实也是在打造明星效应,是在打造新三板中明星圈。当然至于之后如何发展,发展的怎么样,还要看这些“明星”们自身的基本功了。当然更为重要的一点,那就是在融资、转板等创新机制方面,这些公司将有优先“体验权”。对于股转系统以及证监会来说,通过这种制度上的差异化安排,。

对于整个新三板市场来说,分层制度的建立,让原本处于“盲人摸象”状态的新三板估值体系逐渐明确,而估值体系的明确,令新三板公司的股权交易会逐渐红火起来,这既解决了新三板公司老股东的融资问题,也解决了新三板股权交易的流动性问题,可谓是“一石三鸟”。新三板分层制度的建立,能够吸引更多优秀中小企业前去新三板挂牌上市,为中国的多层次资本市场建设打好良好基础。


   ▍ 新三板10机构净利增超一倍  

蛰伏于新三板的41家服务于资本市场的中介机构(下称资本类机构)的年度业绩表现正在逐渐浮水。根据统计发现,在已披露2015年整体业绩的14家机构中均实现了明显的业绩增长,其中净利润实现翻倍的机构就有10家之多。统计显示,目前在新三板挂牌的资本市场中介机构包括券商、基金、期货、私募基金管理、投资顾问、基金销售、数据资讯等七大类型,而其中的持牌机构(证券、基金、期货)已达11家之多。 
 
数据显示,上述机构大多实现了业绩正增长,而业绩增长超过1倍以上的机构就达到了10家之多,其中思考投资、达仁资管、联讯证券、方富资本分别增长达8倍、5倍、4倍和4倍。

  ▍  对A股的影响

有观点认为,新三板分层以后,其新三板必然再度引发众多机构投资者的关注,尤其是创新层公司,从而将对二级市场产生资金分流作用。

然而,据全国中小企业股份转让系统的公开数据,截止2015年年末新三板挂牌公司共计5129家,而2015年挂牌公司股票成交278.91亿股,成交金额1910.62亿元;而沪深两市主板的成交额仅2016年3月4日一天就达6000余亿元,这还仅仅是在A股市场低迷的状态下,就更不要说与牛市高峰期的万亿、甚至两万已成交相比了。

因此,新三板与A股二级市场根本不处在同一个量级之中。一方面说明新三板市场规模有限,也说明对资金和投资者的吸引力还远未显现。

尤其是,能够进入创新层的公司仍为少数,其吸引的资金绝大部分是存量资金,而基础层公司的日子可能会越来越难过。
 
在资本市场服务经济结构转型升级、促进创业创新的大背景下,作为多层次市场体系重要组成部分的新三板市场的发展热度持续上升。日前发布的“十三五”规划纲要再次明确“深化新三板改革”的要求,意味着未来五年新三板市场将肩负更为重大的使命。新三板分层真的来了,必将给国内股票市场带不小的震动。

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