最近，元宝的收入已超过4%，但P2P收入下降到10%以下。一升落差背后的根本原因是什么？
一、你的钱借给了谁从根本上决定了收益差别
首先，让我们找出一个问题。投资回报为何？
投资者收益=借款人支付的利息-金融中介机构的运营成本-金融中介机构的利润，你的钱借给了谁从根本上决定了收益差别。
余额宝的钱大多借给了银行和国家，他们借钱的利息很低，所以投资人的收益低。
P2P投资的钱都借给了农民、蓝领，他们借钱的利息较高，所以投资人的收益自然就高。
1，余额宝的钱大多借给了银行和国家
余额宝实际上就是天弘增利宝货币基金，资产主要投资于短期货币工具(一般期限在一年以内)，包括1年以内的银行定期存款、国库券、公司短期债券、银行承兑票据等风险评级很低的产品，这些产品利率本身就不高，余额宝扣除自己运营成本和利润，实际能给到投资者的利率也就维系在3-4%左右。
2016年第三季度，裕“电子宝”基金对我们进行了详细的投资，以看到“裕”在哪里投入了我们的钱。
(1)、债券(占投资比重 17.91% )，
债权和投资的分配比例如下：11.45%的国债、12.5%的政策性金融债券、11.98%的企业短期融资券和63.93%的存单。
国家债权：国家发行的债权，不用解释，基本无风险;
政策性金融债：国内三家政策性银行(国家开发银行、中国农业发展银行、中国进出口银行)发行的债券，基本无风险;
企业短期融资券：大型企业发行的企业债券，风险很小;
同业存单：通俗一点讲，就是同一行业的互相做业务(同行本来应该是冤家的)。比如余额宝和理财通，但是它们彼此之间做交易，余额宝在理财通里存钱，风险很小;
（2）回售金融资产（占投资的1.53%）。
返售金融资产：买入返售金融资产是指公司按返售协议约定先买入再按固定价格返售的证券等金融资产所融出的资金。简单的说就是A 以约定的价格买入 B 的债券，然后 B 以一定的价格从 A 手中买回他的债券，并支付给 A 一定的利息。这部分有一定的风险，但是余额宝投资所占的比重不多。
(3)银行存款(约占投资的80%)
银行存款大家都耳熟能详，风险性多多也不用多提。这部分投资和我们去银行存款一样，只不过余额宝玩了一个“团购”，简单的说就是把淘宝用户放在余额宝内的钱，几元几千几万都行，打包在一起，然后到银行去存。这个时候因为拥有几百亿资金，找到银行时可以讨教还价，让银行给到一个较高的利率。
2、P2P贷款的资金借给小微人口
P2P的钱主要借给了急需资金的微小型民企，蓝领、社会边缘人士，他们支付较高的利息，所以P2P的投资人收益较高。
多多分析了一下现在很火的线上借款人群特点，大家可以直观感受一下。这部分人群银行眼中就是“苍蝇肉”，既讨厌又难啃。
让我们看看该国当地民间借贷的利率数据，该数据已维持在15%以上，而在不久的将来则为16%。
P2P借款人支付较高的利率，在扣除P2P平台的利润和成本后，投资者仍可以获得超过10%的利率。
一、影响余额宝和P2P收益差别的其他重要因素
1，风险溢价
P2P比余额宝收益高，首先隐含了较大的风险。
任何金融产品，都具备这样的特性，就是收益越高风险越大。风险溢价就是确定的收入与较高的报酬之间的差。
金融产品价格（利率）=无风险利率+风险溢价
所谓无风险利率一般是根据同期的国债利率来定的，当我们想要获得超越这个利率之上的超额收益，就必须承担对应的风险。
当然，由于市场是一个逐渐发展的过程，在市场尚不完善的情况下，供给需求有可能会发生扭曲，这时候风险溢价可能就会停留在一个扭曲的水平上。
2，P2P市场供需失衡红利
至2017年初，全国共有小额贷款公司8673家，贷款余额9273亿元，担保公司和典当公司的部分无法统计，整个民间借贷市场据估算体量在3-6万亿左右。
而民间借贷市场爹不亲，娘不爱。银行看不上这块业务，一些小贷公司业务受限(资金量不足、放贷区域受限)，个人游击队(高利贷)很草根没有什么力量也成不了气候。整个市场供需严重失衡，民间借贷利率高达24%-36%，超过36%以上的“高利贷”也屡见不鲜。
P2P进入了几乎空白的市场，借贷利息较高，投资者的兴趣也很高，投资者的收入甚至是13%。
很多人异常困惑什么样的行业能承受24%的高利息，投资人收益怎么会13%!!!其实长期来讲任何行业都承受不了，13%的高收益也是病态，只有垄断管制的扭曲市场才会短暂出现这种怪现象。
3，
P2P平台具有与银行一样吸收公众存款的能力。在P2P出现之前不允许任何非金融机构吸收公众存款，连小贷公司也是明令禁止，吸收公众存款往往是非法集资的大罪。P2P出来后，原来的地下公司摇身一变成了高大上的互联网金融平台，不但可以吸收存款，还可以不受区域限制放贷，同时又不用像担保小贷交纳沉重的税赋，。，综合成本至少节约20%-30%。
4，烧钱竞争红利
(1)95%的P2P平台仍在亏损。
P2P行业门槛较低，各种P2P公司纷纷涌现，如雨后春笋般涌现，但从行业数据来看，95%的平台甚至连赚钱甚至亏损都没有，少数高调的财务报表直到最近才从亏损转为盈利。为了吸引用户和资金，或者投放18种武术，卢法克斯扔出了800 W红包，借了钱烧钱，广告营销等等，竞争把企业的利润转化为投资者的收益。
(2)P2P行业烧钱严重
亏本赚吆喝也是有原因的，互联网流量集聚规模效应和边际化成本效应，让从业者不顾一切的跑马圈地，抢流量最直接的办法就是给小便宜，简单的来说就是撒钱，满足人们对钱的欲望从而进行营销和慢慢制造粘性，获得大量用户进行融资。截至2017年4月底，P2P网贷行业总融资金额约357亿元，各上市公司和国企也加入战场，一句话“不差钱”，各平台羊毛齐飞，除了本身投资的收益以外，投资人还享受到了一波附加的红利。
三、P2P如此高的利率只是阶段性现象
直接查看数据。
P2P的体量增长了几十倍，平均利率却从2013年最高21%跌至10%，下降一倍。说明随着民间借贷市场供给增加，供需趋于平衡，收益逐渐回归合理水平。
当然这种现象并不是P2P所独有的，信托也经历过类似的过程。
直到2008年，信托业的发展非常缓慢，直到2008年推出“4万亿”救助计划，房地产和基础设施基金的需求急剧增加，其中许多行业受到银行的限制，导致许多房地产开发商举债，因此他们找到了信贷资金，从而迎来了信托业的巨大发展。2008年，它在2008年突破了1万亿，在2013年超过了10万亿，到2016年超过了20万亿。它的发展非常迅速。
在13年时候收益率能够达到16-18%，16年却跌破7%。随着市场逐渐饱和，基建和房地产逐渐成熟，信托市场资金供需平衡，使得收益率腰斩，红利不再，我们来看看15年到17年两年之间信托的收益走势，一路下跌。
投资的本质是抓住这样的红利，一旦市场成熟，赚钱就会变得极其困难。
阳光下没有什么新鲜事物。关键是要从现象中看到本质，这样我们才能抓住红利，发财！