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抱财网:有本息担保,就一定安全?

学投网2021-01-06 11:41:01

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最近后台有朋友邀请大玩家测评一下抱财网,先抛出对抱财网的投资建议:不推荐投资该平台所有标的!


对于抱财网,大玩家很早就接触过,因为这个平台有一个很新颖的项目——融三板。至于这种操作模式安全性如何,大玩家会在后面的文章提到。平台基本信息就不说了,股权结构也比较清晰,理论上不存在自融自担保嫌疑。


下面,先来说说抱财网不错的一面。


根据公开信息披露,抱财网是中国互联网金融协会任会员单位单位,也是北京市网贷行业协会创始会员,而且高管成员个人履历也很漂亮,要么是名牌大学科班出身,要么在金融行业从业多年。


可见,抱财网的道德性风险是比较低的,而且从高管履历上看,在融资项目上应该是具有一定资源优势的。但这些优势并未涉及资产端,因此在投资建议上,它们只能起到锦上添花的作用。


(以上为抱财网创始团队,履历都很漂亮)


下面从资产端看看抱财网的问题所在。

据已披露信息,平台资产端主要有融三板、房抵贷和担保贷三类。平均收益9%左右,平均借款金额100万上下,在目前所有网贷平台中,借款额度应算名列前茅了。


先来看融三板

所谓融三板,就是借款人以持有的新三板挂牌企业股权作质押在平台进行融资。因此,考察这类资产主要看股权质押率的波动性,以及挂牌公司基本面情况。

先简单科普一下新三板:“新三板”的前身叫“三板”,又叫代办股份转让系统,指为非上市股份有限公司提供规范股份转让服务的股份转让平台。


而“新三板”是特指中关村科技园非上市股份有限公司进入代办股份系统进行转让试点。因为其挂牌企业多为高科技企业,不同于一般的退市企业,及原STAQ(全国证券交易自动报价系统)、NET(中国证券交易系统)挂牌公司,所以就被形象的称为“新三板”。


目前新三板不再局限于中关村科技园区非上市股份有限公司,而是全国性的非上市股份有限公司股权交易平台,主要针对的是中小微型企业。


理论上新三板是一个很好的融资平台,而且还是一个透明的估价平台和强有力的企业信用证明工具。虽然不如A股,但能在新三板挂牌,也足见企业的实力和价值。因此,新三板的出现一方面有利于企业融资,另一方面在引导企业往良性方向发展。


但是,由于新三板本身是一种股份转让系统,具有明显的交易机制,这就会致使新三板存在大量投机行为,造成估值虚高,与企业实际业绩脱离的问题。



反映到以新三板股权做质押的网贷平台,其风险就在于估值泡沫带来的质押率波动问题,后面会具体讲到。


按一般计算方法,股权质押率=贷款本金÷标准仓单市值(可以理解为持有挂牌公司股份市值)可知质押率跟股价相关性很大。因此质押公司的股价变动会造成质押物估值的剧烈变动,从而导致质押率发生变化。质押率越高,质押股权估值也就越低,质押效力也就越小。


我们以平台最新标的为例:

(截图自抱财网某最新标的)


该项目借款期限为一年,年利率9.6%,借款金额100万,股权质押率为9.6%。该标的以新三板公司惠尔明(证券代码:831929)股票进行股权质押。因此,对于该笔借款,主要考察这家新三板公司。


通过以披露的股权质押率,我们可以计算出该借款人持有的股票市值=贷款本金÷股权质押率=100万÷9.6%≈1042万元,基本上可以覆盖借款本金。


再来看看这家新三板企业,根据其工商注册信息显示,24日惠尔明股价为5.7元,市净率(PB)3.46倍,还算不错,市盈率(PE)55.248倍,略有高估,泡沫风险偏中性,波动性在可接受范围内。

(该企业10月24日股票行情)


所以,理论上该标的是比较安全的,但在具体股权质押证明材料里,(几乎所有标的)并未标明借款公司具体持股数量,这一点让大玩家非常疑惑。因为上市公司股价可查,且平台已经披露了质押率,如果质押率为真实数据,那么没有理由不披露具体持股数量,除非平台披露的质押率有问题。


因此,对于这一类股权质押贷款,大玩家是不推荐投资的。一来信息披露不明,数据造假疑;二来新三板公司投机性较大,波动性较强,这对质押率是很大的威胁,而且普通投资者若缺乏证券投资经验,在判断新三板公司估值时,是存在难度的。


此外,大玩家还发现部分标的存在金额拆分的情况,比如某标的总借款金额为500万,被拆分成5期,而且还款周期重叠,存在一定政策性风险



然后是房抵贷

对于房抵贷,大玩家一直强调,目前楼市行情下, 虽然房价较高,但变现难度大,尤其是一二线城市,及面积较大的房产。从抱财网已发布的房抵贷标的来看,基本上集中在二线城市。


此外,房抵贷一般来讲属于个人贷,目前监管层对网贷平台个人贷限额是20万,但抱财网大部分标的都在20万以上,而且很多标的已经超过100万,结款金额较大,面临一定政策性风险。


最后是担保贷

包含企业贷和个人贷,主要用于资金周转,但这类标的同样存在借款金额偏大的问题。其中个人贷虽然有10万左右的合规标,但也存在不少20万以上的超额标。


而对于企业贷,不仅超额,还涉及金额拆分。几乎80%的企业贷借款金额在500万左右,而且是以金额拆分的形式出现的,即便有担保公司,但风险敞口太大,也很难完全覆盖,而且面临的政策性风险,担保公司再厉害,也没法解决。


总结

综合来看,对于抱财网,该平台面临的主要风险为:


融三板:存在质押率波动性问题,会导致抵押物估值发生变化;

房抵贷:房产变现难度大,借款金额大,面临合规性问题,存在较大政策性风险;

担保贷:借款金额较大,面临合规性问题,而且涉嫌金额拆分,同样存在较大政策性风险。



本文转载自 投资大玩家 公众号



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