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山雨欲来风满楼！
3月22日亚洲时段，港币兑美元汇率一度刷新34年低位7.8469，逼近弱方兑换保证7.85水平。
要知道，香港1983年起实行联系汇率制度，按照联系汇率制度规定，港元以7.80兑1美元，港币兑美元控制在7.75～7.85之间。34年来，港币第一次跌至7.85。
3月22日美联储宣布加息，香港金管局跟随加息25个基点至2.0%，但港元走势依然难见起色。香港金管局称，将在触及弱方兑换保证时购买港元，将确保美元兑港元不低于7.85。
为何港币到了如此危险的境地？
事实上，港元走弱始于2017年初，并且在弱美元的大背景下，港元持续相对美元处于弱势。当下，港元已达到34年最弱的水平。
港元走弱有其制度变化的因素。但其中一个不可忽视的主要原因是息差走阔。
港元利率通常跟随美元利率走势。不过，美联储由2015年底至2017底五度加息，香港银行一直未对港元贷款基准利率作出调整，导致港美息差不断扩阔。
最近，Libor与Hibor的利差持续走高。以3个月同业拆借利率为例，香港HIBOR利率约为1.02%，而美国LIBOR利率高达2.03%，两者相差接近100个基点，创下2008年次贷危机爆发以来的最高水准。
一边是被国际金融市场所低估，但却不断加息的美元；另一边是香港投资热潮有所下降，港币流动性持续宽松，因此“趴着”不动。
这种高息差，自然会引发投机客的套利行为，吸引大量资金抛出港元，换成美元，形成了港元的贬值压力。
有人问：香港为何不持续跟进美联储加息，减少息差？
若是加息？要知道，香港的资产泡沫已经如此之高，一旦加息力度控制不好，那么，整个资本市场就会爆仓！
香港的房价，已经涨到了天上去。今年3月，莱坊发表2018年《财富报告》，2017年亚洲取代欧洲成为超级富豪人数第二高，日本是亚洲之冠，拥有9,960名超级富豪（资产净值超5000万美元）。其次是中国内地和香港，香港豪宅连续6年成为全球第二高，预计2018年香港豪宅平均楼价升幅还是全球第二高。
而高房价的背后，是居民的高杠杆高负债。数据显示，家庭债务占香港GDP的比重超68.3%，其中大部分债务与住宅按揭贷款相关，如果加息，无疑增加了贷款买房者的负担，对香港楼市产生极大的负面影响，几乎在走上世纪90年代初日本楼市泡沫破裂的老路。
本来香港就存在产业空心化的问题，经济与房地产高度绑架。若是房地产再崩盘，做空的人拔完毛带着鸡肉走了，只能剩下一片鸡毛，东南亚金融危机的一幕就将重演。
铁索连舟、火烧连营！而一旦香港受到冲击，内地也将大受影响！
股市首当其冲，我国很多公司在香港、内地同时上市，而且都是工商银行、建设银行、农业银行、太保、中国神华、万科这样的大蓝筹！
一旦港股市场股价狂跌，内地的A股会好过吗？
房价也会受到波及，香港是内地房价的锚定点，一旦“不可破灭”的香港楼市出现崩盘，那么内地楼市也会受到冲击，高负债的企业、居民们，在房贷已经如此之高的今天，恐怕会面对资金链断裂的风险！
1997年危机还会上演吗？
港元暴跌，港股大跌，这一切，都不禁让人联想起1997的惊魂时刻，在那场由索罗斯为首的国际游资攻击下，，几十年积累的经济成果毁于一旦！
那么，1997年危机还会上演吗？
今时不同往日，可以肯定的是，香港的经济基本面远远好于1998年！
据香港金管局副总裁李达志所述：自2005年金管局优化联系汇率制度后，香港市场一直呈现资金净流入，导致香港货币基础不断膨胀，目前银行体系结余约1万亿港元，有足够能力应付短时间内大量资金流出情况。
同时，香港金管局总裁陈德霖表示：如果港元兑美元达到7.85，将会触发弱方兑换保证，香港金管局将出手，向银行抛售美元，直至正常为止。
所以，此轮贬值可能走向以下结局：
金管局介入。资金持续外流带来的恐慌对香港经济和金融稳定有巨大负面冲击。资金持续不断流入香港，给了港币贬值压力，也使外汇储备不断增加，形成天然对冲，特殊的制度安排决定了基本没有放弃联系汇率制度的可能性。
港股牛市终结，可控的资本流出会造成汇率先贬后升。资本流出带动HIBOR利率上升。
外部因素带动LIBOR下降。欧洲复苏带来离岸美元需求下降，从而降低LIBOR利率缩小美港利差。有助于缓解港币贬值速率。
危机无法避免，但可以转化。只需应对得当，我们完全可以笑到最后。
来源：中金在线综合人民币交易与研究，作者：“秘秘”；蜜财经 、原上草、罗神抓妖记
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