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风雨欲来!又一场港元保卫战,港股牛市恐终结?

喜投网2019-07-07 03:10:00

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山雨欲来风满楼!


        3月22日亚洲时段,港币兑美元汇率一度刷新34年低位7.8469,逼近弱方兑换保证7.85水平。


        要知道,香港1983年起实行联系汇率制度,按照联系汇率制度规定,港元以7.80兑1美元,港币兑美元控制在7.75~7.85之间。34年来,港币第一次跌至7.85。 


        3月22日美联储宣布加息,香港金管局跟随加息25个基点至2.0%,但港元走势依然难见起色。香港金管局称,将在触及弱方兑换保证时购买港元,将确保美元兑港元不低于7.85。  

 

        为何港币到了如此危险的境地? 

 

         事实上,港元走弱始于2017年初,并且在弱美元的大背景下,港元持续相对美元处于弱势。当下,港元已达到34年最弱的水平。


         港元走弱有其制度变化的因素。但其中一个不可忽视的主要原因是息差走阔。


        港元利率通常跟随美元利率走势。不过,美联储由2015年底至2017底五度加息,香港银行一直未对港元贷款基准利率作出调整,导致港美息差不断扩阔。



        最近,Libor与Hibor的利差持续走高。以3个月同业拆借利率为例,香港HIBOR利率约为1.02%,而美国LIBOR利率高达2.03%,两者相差接近100个基点,创下2008年次贷危机爆发以来的最高水准。

 

        一边是被国际金融市场所低估,但却不断加息的美元;另一边是香港投资热潮有所下降,港币流动性持续宽松,因此“趴着”不动。

 

        这种高息差,自然会引发投机客的套利行为,吸引大量资金抛出港元,换成美元,形成了港元的贬值压力。 


        有人问:香港为何不持续跟进美联储加息,减少息差?      

     

        若是加息?要知道,香港的资产泡沫已经如此之高,一旦加息力度控制不好,那么,整个资本市场就会爆仓!

 

        香港的房价,已经涨到了天上去。今年3月,莱坊发表2018年《财富报告》,2017年亚洲取代欧洲成为超级富豪人数第二高,日本是亚洲之冠,拥有9,960名超级富豪(资产净值超5000万美元)。其次是中国内地和香港,香港豪宅连续6年成为全球第二高,预计2018年香港豪宅平均楼价升幅还是全球第二高。

 

        而高房价的背后,是居民的高杠杆高负债。数据显示,家庭债务占香港GDP的比重超68.3%,其中大部分债务与住宅按揭贷款相关,如果加息,无疑增加了贷款买房者的负担,对香港楼市产生极大的负面影响,几乎在走上世纪90年代初日本楼市泡沫破裂的老路。

 

        本来香港就存在产业空心化的问题,经济与房地产高度绑架。若是房地产再崩盘,做空的人拔完毛带着鸡肉走了,只能剩下一片鸡毛,东南亚金融危机的一幕就将重演。


        铁索连舟、火烧连营!而一旦香港受到冲击,内地也将大受影响!


        股市首当其冲,我国很多公司在香港、内地同时上市,而且都是工商银行、建设银行、农业银行、太保、中国神华、万科这样的大蓝筹!


        一旦港股市场股价狂跌,内地的A股会好过吗?


        房价也会受到波及,香港是内地房价的锚定点,一旦“不可破灭”的香港楼市出现崩盘,那么内地楼市也会受到冲击,高负债的企业、居民们,在房贷已经如此之高的今天,恐怕会面对资金链断裂的风险!



       

        1997年危机还会上演吗?     


        港元暴跌,港股大跌,这一切,都不禁让人联想起1997的惊魂时刻,在那场由索罗斯为首的国际游资攻击下,整个亚洲惨遭血洗,几十年积累的经济成果毁于一旦!


        那么,1997年危机还会上演吗?


        今时不同往日,可以肯定的是,香港的经济基本面远远好于1998年!

 

        据香港金管局副总裁李达志所述:自2005年金管局优化联系汇率制度后,香港市场一直呈现资金净流入,导致香港货币基础不断膨胀,目前银行体系结余约1万亿港元,有足够能力应付短时间内大量资金流出情况。

 

        同时,香港金管局总裁陈德霖表示:如果港元兑美元达到7.85,将会触发弱方兑换保证,香港金管局将出手,向银行抛售美元,直至正常为止。


        所以,此轮贬值可能走向以下结局:  

        

        金管局介入。资金持续外流带来的恐慌对香港经济和金融稳定有巨大负面冲击。资金持续不断流入香港,给了港币贬值压力,也使外汇储备不断增加,形成天然对冲,特殊的制度安排决定了基本没有放弃联系汇率制度的可能性。



        港股牛市终结,可控的资本流出会造成汇率先贬后升。资本流出带动HIBOR利率上升。


        外部因素带动LIBOR下降。欧洲复苏带来离岸美元需求下降,从而降低LIBOR利率缩小美港利差。有助于缓解港币贬值速率。



        危机无法避免,但可以转化。只需应对得当,我们完全可以笑到最后。

来源:中金在线综合人民币交易与研究,作者:“秘秘”;蜜财经 、原上草、罗神抓妖记

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