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城投公司,尤其是县级,可能很快会出现大面积逾期

查理金融内叄2018-11-08 08:55:31


◎来源 |债市研究


最近做业务之余,跟同行、跟城投公司、跟投资者聊,都会说到“难”这个字。城投公司融资难,债券卖不掉,银行没存款,大家都不容易。由于城投公司再融资难度加大,近期市场上确实出现了部门地区县级城投公司非标逾期事件,使得大家对城投信仰产生了怀疑。


今天跟大家交流一下县级平台(百强县等财政收入较高的县不在讨论范围内)的目前融资现状,如果政策一直这么严,再融资能力基本丧失,分析一下有没有出现大面积逾期的可能性,欢迎留言区踊跃发言,提出您的看法和意见,如果有逾期的案例也欢迎爆料。


1银行贷款


近期一系列的政策,导致银行操作县级平台贷款业务很难进行,首先县级平台资质比较弱,评级达不到AA,即便是棚改项目和流贷也很难通过绝大部分银行的授信政策。


2.发债融资


县级平台由于财政收入较低,通常只能评级到AA-,发债的话一般需要找担保公司担保,如果担保公司主体AAA的话,债还好卖点,如果担保公司仅有AA+,那这个债会很难卖的。目前担保公司的政策普遍比较苛刻,很多担保公司已经不做AA-的项目了。所以目前这个时间点能通过发债融到钱的县级平台还是很少的。


3.信托、资管、私募


之前做县级平台业务比较凶的就是中江信托了,但现在中江也开始提高门槛的,一般交易结构中没有AA发债平台参与的话也比较难立项了。还有就是部门期货资管还可以做县级平台,但是募集能力很难说,而且成本基本都在12%以上了。虽然政策打压私募基金投类信贷项目,但是目前市场上还是有不少私募在发行一些契约型基金或者地方金交所产品。这种成本基本已经差不多14%了。


4.融资租赁


目前县级平台做租赁也难,资质弱,风控很容易就pass了,有些能做的也是拿公交、水务、医院、学校、景区等主体来做,平台提供担保,这种结构本质上最终使用资金的还是平台,学校医院等只是载体。但这种业务也是游走在法律边缘,融资主体借来的钱最终还是流向平台公司。


当新的钱很难进来,当存量债务陆陆续续到期,终有一天,它终究会有扛不住的那一天。违约不是情愿的,但是平台也无能为力,确实没钱还了,借新还旧玩不转了。尤其是之前在市场上非常活跃的网红城投公司,目前绝对鸭梨山大。


所以,只要你有钱借给它,基本也不会谈成本了。



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