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【导读】一方面分析下一季度报告带来的理财启示，另一方面解析下基金季报、年报等考察重点。
中国基金报记者 林雪
4月下旬，又到了基金发布季报的季节。随便看一份基金定期季报、年报，都是洋洋洒洒几万字，相当于一篇硕士毕业论文的篇幅了。
枯燥、无趣的季报怎么看得懂？本期工作室重点瞄准刚刚披露完毕的季报，一方面分析下一季度报告带来的理财启示，另一方面解析下基金季报、年报等考察重点。
据中国基金报记者发现，一季度末偏股基金持有银行存款及清算备付金比例较去年底减仓2.87个百分点至13.51%。目前基金手中弹药处于一个中性充裕的状态。公募基金一季度偏股基金重点加仓制造业、采矿业、农林牧渔业，一些重仓品种值得关注。
定期报告包括了什么？
常见的基金定期报告，包括了季报、半年报和年报。这类定期报告究竟读什么？其实有学问。
需要说明的是，三类定期报告内容各有不同。先看刚刚披露完毕的“基金季报”，披露内容包括：重要提示、基金产品概况、主要财务指标和基金净值表现、管理人报告、投资组合报告（十大重仓股）、开放式基金份额变动、基金管理人运用固有资金投资本基金情况、备查文件目录等等。
而“基金年报”和“基金半年报”中，则比季报多了托管报告、审计报告（半年报是财务会计报表，未经审计）、基金份额持有人信息、重大事项揭示等。
相对来说，这类报告中最需要重点关注是主要财务指标和基金净值表现、管理人报告、投资组合报告（十大重仓股）、开放式基金份额变动这四个情况。什么是“主要财务指标和基金净值表现”？直白一点，就是指“这个基金赚钱了么？”，其中包括本期已实现收益、期末可分配利润；基金过去三个月、半年、一年、成立以来的净值表现；过去三年基金利润分配（分红）情况。
而“管理人报告“则代表了“这只基金在运作期间如何运作，未来展望情况”。其中包括了基金投资策略和业绩表现说明、对后市简要展望、报告期内利润分配情况等。
“投资组合报告”基本上以数据为主，描述的是“这只基金买了什么”，其中包括了基金股票、债券、现金等配置比例、按照行业分类的股票投资组合、债券投资组合等。一般来说季报只披露前十大重仓股，而年报和半年报中则披露全部持股情况，这是市场参与者们最关心的一个内容。
而“开放式基金份额变动”情况，则是看“这只基金受欢迎程度”，其中有报告期总申购份额、总赎回份额、期末基金份额总额。
此外，基金年报和半年报中的“基金份额持有人信息”也值得关注，其中可以看这些基金机构持有人占比，部分封闭式基金有前十大持有人信息，一些机构偏爱的品种也可以成为投资参考。
哪些内容不能错过？
需要看的内容如此多，但是最核心看的是什么？其实基金季报是基金最常见和常规的运作报告，也是投资者了解和认识基金产品的重要渠道之一。看季报只需了解一个内容——基金经理的投资之道。
投资基金其实是把钱交给基金经理打理，你辛辛苦苦赚来的钱交给别人，肯定想知道他买了什么，下一步将怎么分配资金，因此每次季报和年报中透露的投资风格、投资理念以及投资思路，都是投资者考察的重点。这其中包括两个方面内容：第一，对比下一季度的投资思路和目前现阶段布局是否切合，看看基金的组合和前十大重仓股是否和基金经理对于后市的观点一致，因为只有“知行合一”，才值得信赖。
第二，投资者最好长期跟踪投资组合报告，连续观察基金十大重仓股、基金仓位、基金观点等，这是真正了解基金经理的好办法。若某只基金的前十大重仓股大半是大盘蓝筹股且变化很小，这只基金的投资风格可能趋于稳健；还可以通过持股集中度来看基金经理是否风格激进，集中度高的基金经理风格会更积极一些。最核心的是，考察基金的投资风格是否对自己“胃口”，要避开“说一套、做一套”的基金经理。
值得注意的是，只有真正能从持有人角度考虑的基金，才是值得信任的基金。基金定期报告是否认真地完成，也是基民需要考察的重点。现在有些基金公司季报出现差错，被迫发更正公告；或者市场出现大跌，很多基金经理对亏损情况闭口不谈，实际上都是一种不负责任的行为。
值得注意的是，看基金季报、年报要格外注意，这些报告都存在“时滞”问题。公布季报后，市场已经发生的巨大的变化，可能参考价值有限。最重要的仍是持续关注基金经理的投资理念和投资风格，选择适合自己的品种。
2016年基金一季报泄露了什么？
中国基金报记者 方丽
规模超7万亿的公募基金仍是市场重点参与力量，其一举一动都值得关注。随着基金2016年一季报的出炉，挖掘出季报中蕴含的深层次信息，或许能找到二季度乃至下半年投资理财机会。
基金弹药有所缩水
2016年基金一季报有两个数据值得关注：其一，一季度末，包括开放式股票型、混合型和封闭式基金在内可比的1304只偏股基金股票平均仓位为61.87%，较去年底上升了1.56个百分点；其二，一季度末偏股基金持有银行存款及清算备付金比例较去年底减少2.87个百分点至13.51%。
进一步分析第一个数据，目前一季度末股票型基金仓位达到88.08%，处于一个历史偏高的位置，而混合型基金仓位为58.92%，相对来说弹药更多。从持有现金来看，一季度基金持有的现金资产有所减少，所有主动偏股型基金一季末银行存款及清算备付金占比为13.51%。因为基金要持有不少于5%的现金资产应付流动性，目前偏股基金可供加仓的现金仍具有一定充足度。
此外，偏股基金持有债券资产的比例也有所提高，提高比例超过4个百分点。
在目前市场未出现明确系统性机会的背景下，不妨多观察下仓位偏低“弹药”充足的基金。天相投顾数据显示，截至一季度末，股票仓位低于60%的股票型基金有9只，其中一些灵活配置混合型基金仓位甚至为零。仅看纯股票型基金，目前仓位较低的有中银战略新兴产业股票、、国联安科技动力股票、鹏华文化传媒娱乐股票、汇添富新兴消费股票、基金通乾等。而看混合型基金中，则有197只基金仓位不足5%，差异较大，需要投资者仔细辨别。
若从公司情况看，英大基金、中原英石基金、西部利得基金、鑫元基金、江信基金、德邦基金、泰康资产、红塔红土基金、中融基金等公司整体仓位较低。
基金作为市场较大的参与者，仓位信息越来越为市场所重视。一旦基金仓位创历史新高，市场会解读为后续资金有限，总体偏空；而股票型基金仓位处于历史低位，市场解读为基金可能加仓，给股市带来增量资金的想象空间，增加市场反弹动力。但这只是影响市场的一个因素，投资者还是需要保持谨慎态度。
加仓行业重点关注
基金投资布局往往是投资者关注的重点，投资者也可以根据基金季报中透露的行业配置信息选择基金。
天相投顾数据显示，较去年底，一季度偏股基金重点加仓制造业、采矿业、农林牧渔业，仓位分别上升1.86个百分点、0.68个百分点和0.56个百分点；信息传输、软件和信息技术服务业，金融业减仓幅度较大，仓位分别下降1.32个百分点、0.40个百分点。
哪些基金重点持有上述加仓前三大行业呢？
首先看制造业，目前制造业成为公募基金所重仓的第一大行业，集体持有比例达到35.22%，值得注意。持有比例最高的公司为上银基金，持有占公司净值比高达66.10%，诺德基金、国金基金也持有较高。此外，圆信永丰基金、前海开源基金、富国基金、兴业基金、农银汇理基金、摩根士丹利华鑫基金、浦银安盛基金等持有比例也较高。
第二看采矿业。国泰基金是最大的支持者，持有这一行业市值占公司净值比例达到10.39%，其次是金鹰基金，持有这一行业占公司净值比也超过7%，达到7.22%，而泰信基金、圆信永丰基金等持有比例也略高于行业平均。
第三大加仓对象农林牧渔业，最爱这一行业的是圆信永丰基金，持有市值占公司净值比例达到8.56%。国金基金、金元顺安基金、信达澳银基金、中欧基金、北信瑞丰基金等也配置较多，不少公司相较行业平均水平有所“超配”。
此外，也有部分基金公司持股的行业集中度较高，对于行业集中度高于60%的公司需要谨慎。其实各家公司对行业配置差异很大，对于专业投资者来说，完全可以根据自己的偏好选择“志同道合”的基金，或者跟随今年以来表现较为突出的基金公司的配置情况来配置。
热门净申购品宜关注
一季度热门净申购的产品也值得投资者关注，也是布局的一个方向。
基金2016年一季报显示，债券基金一季度获得净申购973.78亿份，是获得净申购最高的品种。最受欢迎的品种是工银7天理财B、兴业定开债券A、兴业年年利、工银理财14B、浙商惠盈纯债、博时裕坤纯债、嘉实信用A、博时安盈债券C、易方达纯债债券A等，获得较高净申购。
除了债券基金，一季度净申购比例较高的是商品型基金和QDII基金。其中，商品型基金中，华安黄金ETF、博时黄金I、华安黄金联接C等获得较多净申购。而QDII品种中，易方达H股ETF、银华H股、国泰商品、鹏华全球高收益、华安石油基金、博时亚洲票息、华夏收益债券A、国泰中国企业、广发中高收益等受到较多关注。
备受关注的股票型基金中，一季度最受欢迎的股票基金是前海股息率100、招商移动互联网、南方产业活力、汇添富外延增长、兴全全球等。此外，前海再融资股票、农银医疗保健、华夏领先股票、富国新兴产业、汇丰大盘、工银新能源行业、工银互联加股票等也获得大举申购。
混合型基金中，也有一些优势品种受到市场欢迎，其中一些净申购超过15亿份的品种值得关注，分别为长信金利、工银价值A、银华保本、国富弹性、添富均衡、西部新盈混合、南方绩优、中银增长A、国投新成长A、景顺资源、东吴动力等，其中不少产品是去年或者今年一季度表现较好。
此外，基金规模往往也是影响基金业绩的因素之一，投资者对这一数据也需要密切关注。相对来说，规模低于30亿元的基金往往更为灵活，可以将资产较大比例配置在小市值行业。一季报数据也显示，规模在5亿元至30亿元之间的基金有444只。不过，规模低于5000万的股票基金受到申购赎回的影响较大，往往需要保留较多现金应对赎回，影响投资效果。
有些基金经理适合管理较小的基金，而一旦业绩好引来市场追捧，规模提升往往导致业绩下滑。因此，在关注基金规模时，不一定以大小论，但一定要选择基金经理管理能力和基金规模相匹配的产品。
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