近日，互联网家装企业土巴兔于港交所递交IPO招股书。金小鲸从多个信源获悉，在土巴兔递交招股书的前几个月内，有近20名高管接连离职。
根据金小鲸获得的离职人员列表，土巴兔近几个月的离职高管包括财务副总裁李源、CMO营销副总裁杨璐、人力资源副总裁俞鹏，以及互联网事业部总经理张会鹏、平台事业部总经理李刚、大数据部总经理乌向春等核心人员。
根据名单，金鲸是一个接一个地被发现的。利平提供了一些在图巴兔工作的人的信息，比如人力资源部主任王静。8月份，CMO杨璐仍被媒体采访为图巴兔CMO。据知情人士透露，杨鲁在半个月后离开了图巴兔，而产品中心总经理武韬离开了图巴兔，并即将正式加入该行业的一家新公司。
此外，根据工作场所社交平台的信息，图巴兔互联网部总经理张惠鹏于2018年4月离开。脉冲应用和图霸兔高级公关总监王晓杰的消息，据报道也已在不久的将来离开。
事件知情人士表示，对于土巴兔多名骨干力量离职的事件，创始人王国彬有“鸟尽弓藏”之嫌。
土巴兔CEO王国彬曾在年初公开表示，公司目前经营状况良好，短期内暂没有IPO计划，但会密切关注新经济企业A股上市的信息。6月，在竞争对手齐家网在正式递交赴港申请招股书后，港股咨询平台智通财经流出土巴兔拟赴港上市的传闻。
行业内部不具名人士称，土巴兔近乎一家家族企业，委任了多名亲友。招股书披露了土巴兔核心高管成员信息，公司创始人王国彬仔公司担任董事及控股股东，董事王国春为王国彬胞兄，此外，高管谢树英为王国彬配偶。近期履职的核心高管有副总裁陈飞，负责公司财务管理。
在IPO披露的高层管理人员中，只有陈飞负责公司的财务管理，并被怀疑以流失形式取代了财务副总裁李源。陈飞上个月也被任命为该公司的秘书。没有任何信息表明他和创始人、亲戚和朋友在一起。
招股书披露后，土巴兔被报道为连年亏损“带伤”上市。数据显示，2015年至2017年的年内亏损分别为7.5亿元、5.6亿、11.1亿元。截至2018年上半年，土巴兔期内亏损6.3亿。
根据招股书披露的数据，金小鲸还发现土巴兔有给业绩注水的嫌疑。
招股书中GMV(网站成交金额)的成交额数据存在粉饰营收数据的可能。根据土巴兔招股说明书，其将GMV定义为不论用户是否与供应商进行交易，用户通过线上家装平台获推荐服务供应商的所有订单总值均计入GMV，这意味着其中很大一部分GMV都不是实际发生交易的，而是预估的量。
在电子商务网站上，GMV应该被定义为订单的数量，交易和非交易都可以考虑，但是如果GMV被定义为订单的总价值，所反映的数据将更接近最终的交易收入。
此外，土巴兔招股书介绍称，截至2018年6月30日，平台上共有约2630万用户、8.4万家装修企业、110万名室内设计师及1，290家辅材、主材及定制家具供应商，但在招股书后半部分具体阐述时，事实上，活跃装修公司数量2017年只有9200家，活跃设计师数量只有1150个，较总量数额大幅缩水、占比有限。
值得注意的是，图巴兔公开表示获得了2亿美元的C轮融资，其中包括58.com、红杉资本、MatrixPartners和其他机构。根据他的首次公开募股声明，58.com的认购金额超过3000万美元，红杉资本和MatrixPartners的认购金额分别为150万美元和200万美元，而C轮融资实际上只有2亿元。
在获得C轮融资的2015年，“装修就上土巴兔”的广告语屡屡出现在公交等空间及平台，同年也签约了湖南卫视主持人汪涵为品牌代言人，土巴兔在广告上有相当金额的投入。曾有网络文章《土巴兔：广告满天飞的背后是一个个家庭的血汗钱和鸡飞狗跳》，疑似反映了土巴兔平台装修质量的问题。
此次发行还使图霸兔在广告方面的投资浮出水面，自2015年以来，其年投资额分别为8930万英镑、5830万英镑和4600万英镑，2018年上半年为1560万英镑，总广告费为2亿元，与2015年C轮融资总额相同。
在冲刺IPO关键时刻，如此剧烈的人事震荡也暴露了土巴兔在管理上的问题，后续是否会引发更大规模的离职潮不得而知，但无疑为土巴兔上市蒙上了一层阴影。