投神马小村资本冯华伟:早期投资是织“网”,中后期投资是连“线”

2023-05-10 14:56:27

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在2016中国私募母基金和基金排名榜单中，小村母基金荣登“2016中国市场化母基金20强”。其母基金组合中的经纬中国、金沙江创投、峰瑞资本、熊猫资本等市场一流基金均榜上有名。除此之外，小村母基金还通过这些明星基金覆盖了新经济领域的诸多明星项目：映客、OFO、摩拜单车、顺顺留学、凹凸租车……

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2003年初涉投资领域，2007年创立小村资本，作为跻身于投资行业13年的资深投资人，小村资本董事长冯华伟在早期投资和中后期投资都形成了自己独有的方法论。他言谈间多次提及，小村资本的定位是科技和想象力，其品牌口号即“想象力连接未来”，通过母基金在早期创投领域织成的这张大网，最终将在产业端发力，打通原本由于信息不对称而导致相对陌生的两个世界。

早期投资是织“网”

中后期投资是连“线”

早期投资和中后期投资差别很大，冯华伟将之总结为，“早期投资像是一张网，而后期投资更像是一根线”。他认为，早期投资的数量相对较多，会涉及到一个“会不会花钱，怎么花钱”的问题。创新创业世界每天都有大量的新事物涌现，早期投资必须像一张网一样，尽可能高效地捕捉到未来风口。但后期投资其实是围绕产业链，需要在特定领域做深做大，所以更像是一根线，真正要把资产端、资金端和产业端的资源连接起来。

比克电池融资成功，即是小村资本近期在中后期投资方面取得的成绩之一。10月28日，小村资本参与投资的、全球领先的新能源企业比克电池宣布9亿元融资消息。尽管新能源电池这个行业目前尚处于起飞阶段，但小村资本希望借“动力电池——新能源汽车”这条线，真正切入到这个颇具潜力的领域。正如冯华伟所言，“新能源汽车行业在政府激励政策以及需求增长的双重推动下，已呈现井喷式发展，而动力电池作为电动汽车最主要的核心组件之一，未来几年电动汽车的行业机会将带动整个动力电池行业大发展”。

小村母基金做“网”

连接顶尖创投、覆盖明星项目

至于小村资本在早期投资方面的“网”状布局，小村母基金正是最好的注解。于2015年6月发起成立的小村母基金，目前已投资了金沙江创投、经纬创投、熊猫资本等十余只著名基金品牌。小村母基金通过投资这些明星基金得以覆盖了200+优质创业项目，其中，今年最热的两大投资风口直播（映客）和共享单车（ofo、摩拜），均被小村母基金覆盖。

通过母基金这张“网”，连接顶级创投机构，进而发现未来“风口”、覆盖明星创业项目，这正是冯华伟在早期投资方面践行的“网”状策略。

投资链条长且成功率高

源于三个核心投资逻辑

小村资本成立9年来，业务涉及孵化器、创业投资、创投母基金、私募股权投资、上市公司资本服务等多个方面，几乎贯穿股权投资行业的所有链条。在覆盖率高、投资面广的同时，如何做到成功率也高？对此，结合小村资本的实战经验，冯华伟总结了三点：

首先，要相信“研究创造价值”。冯华伟谈及，小村资本从一开始就成立了自己的研究团队，始终持续不断地、深入地分析整个市场环境和细分领域。在投资行业中，每个投资人想做出专业、独立的投资判断，都必须基于深入的投资研究成果。

其次，前瞻性的预判。这里面，一是要强调“集公司内的整体智慧”，去对未来机会做出筛选，最后由核心的投资人去做出谨慎的决策；二是要注意，对于在媒体曝光高、各方追捧的项目，要格外谨慎，需要深度挖掘以看清事实。

最后，要关注资金端。冯华伟认为，目前资本市场的问题，归根结底还是资金的供需问题。资金少了，很多项目就会出问题，无法持续融资导致资金链断裂，宣告死亡；资金多了，项目的估值也会水涨船高，可能远远超出了项目的实际价值。所以，作为投资者来说，肯定还是要从整体出发，综合考虑如项目本身、市场需求、团队能力等因素，从而做出稳健的投资判断。

接力

冯华伟

问答时间

✎冯华伟说

我的每天，在投资领域，默默工作，努力打破有限游戏的边界，把游戏无限延续下去；还有，用真诚和梦想留住那些顶尖的人才。

——小村资本董事长冯华伟

投资集中在哪些领域？

在小村内部，早期投资和中后期的投资方向各有侧重。目前小村的早期投资组合以想象力产业为核心，覆盖了文娱、影视和体育产业。中后期以技术为核心，覆盖了新能源、光通讯、Fintech和大数据产业。

投资策略是什么？

小村的策略是“看重做轻”，为什么做轻？因为早期总是要给新东西试错的机会，所以本身动用的资金量并不大。我们有筛选机制、跟投机制，后面围绕产业链会做的很重，包括人力、物力和投资金额。

如何评定所投行业的发展前景

和可能遭遇的瓶颈？

投资前要看该项目所在行业的天花板是否足够高？比如我们投资新能源电池做了很多前期工作，首先调查近两年电动汽车行业的增长情况，比亚迪上半年的利润是去年同期利润的3-4倍，所以要调研为什么会有这样的爆发点？上半年很多媒体报道说2016年很多车的业绩达不到，就反应出电池有问题，对此我们调查后发现是政府在查骗补的事情。我们采取了倒推法，把一些变量、非市场的因素剔除掉，再重新来评估它。新能源电池目前处于起飞阶段，未来增长潜力巨大。

公司成立9年来，有什么困难？

我认为困难一直都有，在于公司一直在突破原有的局限、开拓新的领域，用一个互联网的词叫小流量测试，目前小村在投资链条的各个环节都已完成小流量测试，进入平台化战略。这里面最重要的问题是人才和团队建设。因为人的天花板高度有限，我们不断在吸纳掌握不同技能的人才。投资本身是一个做项目赚钱的游戏，当你把它当做一份事业的时候，这个游戏就延伸了，我们需要添加一些能让游戏延续的变量，比如人、机制、战略。但有时新人的加入又很难融入原有的公司文化，所以这个是很大的问题。我们常说：屋子里要打扫得非常清爽，规则要定得非常清楚，外来的更优秀的人才能进来。

投资者应该具备什么样的品质？

第一，敢于相信别人，这点很多人容易忘掉。第二，要有判断力，判断力越能超出一般水平越好。第三，对于个人是执行力，对于机构就是组织力。相对而言，第二点更为重要。

接力投神马问卷调查

很多人关注大健康领域

你怎么看它的现状和发展前景？

大健康值得一试，这里包括治疗、检测、保健等，每个领域都能细分，整体看都有机会。就像多年前我们复盘会看地产一样，这个行业刚起步时，地产中介、建筑商、开发商或者跟家具建材相关的都赚钱盈利。但是投资团队能投什么样的项目还是要看人。医疗健康是一个比较专业的版块，我们过去的方法是联合或咨询合作的基金，他们会专于某个领域。技术对医疗行业的改造非常大，我们之后也会在这方面布局。

下一步准备投神马？

做一些和兴趣相关的，比如想象力产业，我们试图把科技领域最新的东西和想象力领域结合在一起，比如硬科技、黑科技、光通讯等等。

给接力投资的小伙伴们一些建议？

投资和游泳一样，要先下水。尽量开始时不要受伤，并且一开始就要有长远的观念。最后是心态的问题，投资项目敲定前，过程有很多变量，要有接受变化、管理变化的能力。

投神马 小村资本冯华伟:早期投资是织“网”,中后期投资是连“线”

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