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面对估值虚高,投资人应如何投出下一个独角兽?

深圳前海企业汇2019-05-26 20:47:26



在投资圈里,投资人和投资机构作为财富的掌握者似乎风光无限,但是其实他们有各自的压力与焦虑,因为投资本身就是一件极其不确定的事。


你永远不会知道自己是什么时候荣耀加身的,也不会知道怎么就血本无归了。


那么,如何选择优质的项目?如何投到独角兽?




1

红杉资本捕获独角兽最多

在资本推动下,中国独角兽公司的诞生速度也比之前加快了很多,有些项目从诞生到成为独角兽,仅用了一年多时间。

 

据《中美独角兽研究报告》显示,截至2017年6月底,中国共有98家独角兽企业,比上年增加了61家,全球占比为38.9%。


当独角兽成为热点,其背后的投资机构也引起了人们的广泛关注。


据统计,去年有120家未上市的独角兽。其中,红杉资本捕获独角兽最多,包括今日头条、大疆、京东金融等27家公司;腾讯投资的有滴滴出行、新美大、链家等21家独角兽;阿里系投资的有11家,包括蚂蚁金服、口碑、魅族等企业;其他的机构如创新工场、华平投资、晨兴资本、IDG资本、经纬中国、真格基金、华创资本等大牌老牌PE也都投资了多家独角兽企业。


当然,不少新PE短期内也把独角兽投资玩的风生水起。以百度资本和光际资本为例,去年10月成立的百度资本首期规模达200亿元,参投的项目几乎全是独角兽公司,如易车商城、货车帮、蔚来汽车等。而光际资本短短几个月也参投了独角兽项目蔚来汽车、爱奇艺、跨境电商等。 


2

怕投错,也怕错过

其实对于大部分中小基金而言,最大的挑战来自于同行业的竞争。


在一个行业里,真正好的项目凤毛麟角。好项目往往是BAT、红杉和IDG等一线基金抢完了,才轮到市场上的其他基金。

 

不仅如此,投资圈的圈层化也越来越明显,一些机构之间正在形成更深层次的信任关系,并且这种关系还在不断强化,令圈子外的人很难插手。


比如,一些好项目不是你看不看得懂,而是你拿不拿的到,并且这些项目有不少都是明摆着可以赚钱的。这个时候,我们就面临与大基金的直接竞争,别人也想投,我们是不是有机会投进去,人家是不是愿意让我们参与?


虽然,对于独角兽的竞争激烈,但是很多中小资金还是愿意跟随主流基金、大基金的脚步,参与到那些好项目中去,享受头部的红利。因为若为了估值便宜,而去参与一些比较小众或非主流的项目,那样风险会很大。


这不仅是小基金的生存之道。事实上,一些经验丰富、曾经投出过明星项目的投资人和机构,也面临着如何投出下一个独角兽级企业的压力。

 

一线基金的钱越来越多,新机构也如雨后春笋般冒出,所有人都想投出下一个独角兽企业。


那么,问题是真的有那么多好的项目吗?市面上并不是很明朗的项目到底要不要投?投了会不会成为最后一轮?不投下一轮的独角兽又会出现在哪里?


怕投错,也怕错过,这是投资人经常矛盾与纠结的点。 


3

投资之前,谨慎对待估值

所有人都想投出那种带来千百倍回报的明星项目。因为俘获一个现象级企业,不仅关乎一个投资人、一家投资机构的收益,更关乎声誉,乃至命运。

 

而优质项目的稀缺,则加剧了不安和焦虑的情绪。不过,对于市场热捧的独角兽浪潮,也有机构表现出谨慎的思考,因为在投一个项目之前我们并不能百分之一百保证它就能长成独角兽。


在投资之前,需要关注两点——一是关注标底,二是关注估值。如果估值严重偏离了合理区间 ,即使是独角兽也不是合理的选择。投资是本着优质公司、合理价格、长期成长空间几个点去做。我们希望他们长成独角兽,即使长不成,创造一定合理回报也是可以的。如果过分关注独角兽,不又成了几年前疯狂关注热点概念的那种状况吗?


历史表明,许多独角兽只是昙花一现,兴起的快,倒闭的也快。基石对行业选择比较谨慎,会选择市场空间比较大的行业,应用领域比较广的领域,比如人工智能、生物医药和文化娱乐和大消费。


 


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