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2018年,我们应该投资什么?怎么投? | 钻石年会 · 投资

诺亚精选2019-05-06 00:48:26



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投资年年有,每年不一样。2018年,我们要怎么做投资?11月22日是诺亚财富钻石年会第一天,对于这个每位投资者关注的问题,诺亚研究中心专门设立了《2018年上半年投资报告解读暨十九大投资影响解读》专场,现场爆满。讲了什么?看我们第一时间带来的分享。


演讲 | 诺亚财富研究发展中心 李要深


如果不论身份和资产,你去看全球的资产配置,会发现,在亚洲,比如中国、韩国和日本,房地产占最大的比例,甚至美国和澳大利亚也是这样。

 

但是把人群缩小,只看高净值人群,比如全球前500位的家族办公室,情况就不同了,他们配置最多的是股票、基金、PE等金融资产。这就是他们资产上赚钱更快的原因。我们要向这些有经验的家族办公室学习,更多地配置金融资产。

 

那么,具体要配置什么?怎么配?


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最好的投资,就是投资大趋势

 

 

投资有一个金科玉律:最好的投资是投资大趋势,当前中国最大的趋势,就是产业结构、经济结构的调整,从工业主导走向第三产业主导,从重量到重质。这就是我们最大的机会。


中国已经进入一个股权大时代,就像是上世纪70年代的美国,当时的美国有这两个经济特征:一、GDP增速开始减缓;二、工业化高峰已经过去,从高投资走向高消费时代。

 

中国现在的情况就是这样。

 

刚刚结束的十九大,确立了一个重要的转变,就是我们的社会主要矛盾已经转化为“人民日益增长的美好生活需要和不平衡不充分的发展之间的矛盾”。它对投资的影响,就是我们要更关注未来哪些才是核心的资产。

 

过去的资产配置理论更多强调周期,比如经济好时配股票,不好时配债券。但是这些理论都是美国这种发达国家根据自己的经济发展总结出来的,对发展中的新兴国家不一定适用,因为影响经济发展的不一定只有周期因素,有些因素不是周期性的,它出现过一次就不会再有,比如中国的房地产市场,或者说中国的城镇化发展、人口红利。

 

我们要注意到:未来中国的变化就是从中等收入转变为高收入国家,这个变化会带来第三产业的爆发式增长,这会带来我们投资方向的变化,这个领域的投资回报会更高,以及因为高速发展,风险会更小。这又是一个非周期性的因素,因为一旦步入高收入,就不会再回去了。

 

结合大势,我们来看看,2018年,我们该如何配置各类资产?


2018怎么投,是大家都关注的话题

 

A股

 

 

去年的钻石年会,我们很明确地建议大家,要积极配置A股,站在现在和未来几年来看,去年都是非常好的进入时间点。今年不是最好的时机,但仍是好时机。

 

当然,去年的风险也非常大,一是市场风险,二是心理风险,因为股市低迷的时候,大家都不敢进入。其实,从整个趋势来看,A股市场一直在涨,尽管中间会有一些牛熊波折,但是整体上还是在往上走。

 

现在处于相对低位3300点,很多人不敢进场,担心跌到2600,但是根据我们的经验,在3300点不敢入场的人,在4500点时都入了。

 

A股的核心是看什么?你要看到真正的企业盈利的变化。为什么白马股龙头股涨得好,不是之前被拉低,是因为他们的盈利具有稳定性。落后的产业会慢慢被淘汰,盈利好的企业会脱颖而出,反应在股价上会非常明显。

 

尤其是A股市场,已经逐渐从散户时代走向机构时代,机构现在已经超过一半了,尤其是海外资金进来,他们偏好喜欢增长确定的企业。整个A股市场已经逐步进入价值投资的阶段。

 

那么,究竟该如何配置A股?我们并不建议非专业投资者进入股市,而是交给专业的管理人去管理,选好的管理人,虽然散户现在仍然很多,但是真正能赚钱的人还是非常少。

 

私募债券基金

 

 

债券现在是熊市,但是不管债券是牛还是熊,债券基金都有不错的回报。

 

私募债券一定要去选择长胜将军,不是常胜将军。你想要常胜将军,每半年甚至每个月都能跑在市场前列,这是不可能的,巴菲特都做不到。因为每个人的策略都有优势和劣势,不可能在任何市场环境下都能跑赢,寻找好的管理人就是拉长时间,就能看到他的水平。

 

所以要收获更多的回报,一定要长期持有,亏损的概率会越来越小,正收益的概念越来越大。第二就是组合投资,长期持有虽然降低了你亏损的概率,但是组合投资会更加降低你的亏损风险。

 

私募股权基金

 

 

私募股权基金是跨周期资产,短期内不会有太大的变化,长期来看,中国的服务业和消费类,不管是一级还是二级市场,都有非常好的投资机会。

 

为什么要配置私募股权基金,其实都是老生常谈的话题,随便一个基金可能都是10年,所以过去一年没有太大的变化。

 

但是现在这个市场急剧扩大,已经开始出现泡沫,会出现估值过高的情况,所以选择管理人时要更加谨慎,要提高分辨能力,已经不是随便投就能投到好基金的时候了,要看到哪些是好机会,哪些是陷阱。

 

类固定收益

 

 

现在要打破刚性兑付,包括货币政策的变化,类固收你要更关注风险。如何降低风险?就是组合投资。

 

房地产市场

 

 

城镇化已经进入了下半场,过去以销售为主的房地产,逐步走入了经营时代,创新业态也开始不断涌现。未来的机会在这里。

 

海外资产配置

 

 

全球市场都在复苏,这个趋势一定是长期的。

 

在2015年甚至更早的时候,美国股市表现得最好,现在,新兴市场的表现远远好于发达市场,我们看好新兴市场和欧洲市场,美国股市可能还会涨,但是风险越来越大。

 

亚太的股市涨了不少,去年我们就建议配置港股,今年涨了很多,整个亚太股市的估值还在比较低的水平。

 

关于美元,美元在今年以来一直比较弱,很多人担心,其实大可不必,因为随着美国利率的正常化,以及减税引导资金从新兴市场回流美国,这对于美元的汇率是很大的支撑,所以不用担心美元有多大的贬值空间。

 

并购是最大的基金在中国是很小的基金,在海外非常大,所以中国未来并购基金有很大的发展空间,正常情况下,若干年后,中国企业的发展,会让中国并购基金的发展成为最大的基金。并购基金的回报会更好,海外资产配置时要关注。



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