【受货币政策紧缩、人口结构调整、户籍制度改革的影响，中国与M2近二十年的“密切关系正在解体，中国房地产市场进入消泡进程】。
近几年来，我国M2与GDP的高比例表明，M2增长速度与房价上涨之间的高度相关性导致了房地产市场的关注。大量的资金已经消失在房地产市场上，看人治，但一旦房价与M2高度相关，就不会逐渐“脱钩”，引发了很多思考。
2013年，中国广义货币供应量(M2)为110.6万亿元，M2与GDP之比为1.95。去年美国M2约为65万亿元，M2与GDP之比为0.65，仅为中国的1/3。
那么中国的超级发型呢？作为回应，长江商学院副校长兼金融学教授陈龙在接受“财经日报”(FirstFinancialandEconomicDaily)采访时表示，1990年至2013年中国数据显示，房价上涨与M2增速之间的相关性高达71%。
据上海房地产交易中心的数据显示，从2006年到现在，上海房价以每年14%的速度上涨，中国M2的年平均增长率为18%，上海的年增长率为78%。
然而，许多受访者也表示，在过去20年中，中国房价和M2的"关闭"在下降，中国房地产市场一直处于消泡阶段，货币政策的收紧、人口的调整和户籍制度的改革产生了影响。
钱呢？
他说，从1962年至2013年的美国数据来看，美联储货币政策的第一条规则是货币发行，即经济增长与通胀之间的整体一致性。CPI增长和房价上涨与实际GDP增长和名义GDP增长基本一致。
从货币供应量来看，他认为，"钱在哪里去了"很清楚：M2每年增长7%，其中3.2%用于支持真正的GDP增长，不引发通货膨胀；其他问题的其余部分反映在CPI和房价上涨中。
"结合中国的1990-2013年数据，在过去的24年里，中国的实际GDP平均为9.9%，4.6%，10.7%（国家房地产销售除以销售面积），21.0%，反映出货币发行、经济增长和通货膨胀之间的整体不一致。"长说。
他认为，真正的GDP增长率加上房价增长率是20.6%，这与广义货币供应量的增长率基本相符，而不平等则成为一个等式。房价的上涨与M2的增长率有71%的关系；这表明房价的最大司机不仅仅是需要的，而是货币。
在现实世界中，房价与M2增长之间的这种相关性也得到了证实。
根据上海房地产交易中心(微信订阅账户，上海房地产观察)的数据，样本是2006年上海最贵的50处房产(3，4，5和6月份4个月的交易记录)。这些房产在2014/2006年度的平均价格为2.81，中位数为2.79。
从2006年到现在的八年里，上海的房价每年上涨14%。相比之下，M2在过去八年中以年均18%的速度增长。上海房价增长占我国M2增长的78%，两者具有较高的相关性。
这就意味着，在过去的几十年里，中国的钱已经进入房地产市场了？
中国银行首席经济学家曹元正说，从过去的数据来看，M2的增长与房价的上涨密切相关，这在逻辑上是不容易理解的，因为货币供应量的增加必然会导致资产价格上升，但M2不是推高房价的决定性因素。
“为什么M2的增长与国内而非国外的房价上涨高度相关，更直接的原因是中国的投资渠道过于狭窄，例如，如果国内投资渠道多样化，这种相关性可能会减弱。”曹游说。
房价会下降吗？
"我们必须考虑很多变量。"曹元正认为，尽管房价的上涨与过去数据中M2的增长之间有很高的相关性，但这并不一定在未来。事实上，从趋势来看，两者之间的关系正日益疏远。
一家国有风险管理部门还表示，从过去的数据来看，M2的确是影响房价的一个重要变量，但可以预见，这种相关性正在被打破，许多变量正在干扰两者。
包括财政政策（例如房地产税），
曹元正认为，打破M2与房价相关性的最重要变量应该是购房行为的变化，这取决于两个关键因素：一是中国人口结构的变化。随着老龄化的加剧，住房的刚性需求下降，房价上涨缓慢，房地产投资降温。二是户籍制度改革。随着城市化的发展，购房将取决于工作地点或其他因素，各地的房价都会发生结构性变化。
"这些因素正在发生。"告诉记者，M2是一个非常重要的因素，但相关性将会减弱。不是M2肯定房价的上涨，或者它是否会推高一个地区的价格，这并不是肯定的。即使它成立，它也不会是普遍的。
但商业银行的人对过去几年房价上涨的重要驱动因素并不那么乐观。
上述国有银行风险管理部门人士告诉本报，房地产
他认为，这样做的负面后果是实体经济没有得到发展。所以今天，浙江和江苏的许多企业由于缺乏核心竞争力而出现了问题，甚至被房地产拖垮了(因为很多企业花钱买地建房，无法产生效益)。
“那么，在
如何挤压泡沫？
“不同商品对货币增长率的敏感性不一致，从历史数据来看，中国房价和股票价格与货币增长率的相关性比较高，而且自2007年底以来，
陈龙认为，中国房地产市场已经进入了去泡沫的过程.“在过去24年中，M2增长了约20%，这两年的目标是将M2的增长率保持在13%左右。这是20多年来的最低水平，也是最严格的货币政策。”
但他也表示，由于中国正处于经济转型和金融自由化改革的关键时刻，央行可能需要在理解其货币政策效应的基础上作出审慎决策，以尽量减少负面影响，同时挤压泡沫，因为中国有太多与房地产生存相关的行业。
上述大型国有银行风险管理部门也对房地产的消泡过程表示关注。`由于各种原因，现在需要收回中央银行现在发行的货币，包括向银行偿还资本投资资金、偿还外债等，因此今后更难以持续维持M2。``
“如果房价大幅下跌，影响就太大了。”但就银行而言，一旦房价下跌，银行必然不愿意贷款，因此公司资本将变得更加紧张。因此，私人贷款可能崩溃，失业将增加，社会不稳定将增加。
那么，中国的房地产市场如何才能顺利地去泡沫呢？
陈龙认为，目前央行货币政策紧缩非常强劲，因此可能需要补充更多的支持措施，包括存款
他对本报说，目前各国的货币政策都是以CPI为基础，决定或多或少发行货币。但根据中国过去24年的数据，中国M0、M1和M2的平均增长率分别为14.6%、18.3%和21.0%，即广义上货币供应量增长的速度越快，三者的一致性就越差。
一个典型的例子是2009年M2增长28.4%，当时银行贷款猛增，而CPI为-0.07%，即通货紧缩，房价上涨了23.2%。显然，无论央行是看CPI还是房价，其货币政策效应的总结都会有很大的不同。陈龙举了一个例子。
在他看来，货币政策的成熟是找到正确定位和建立传导机制的过程。“一个国家的货币政策可能有多种目的，但必须选择通胀的支柱；否则，通胀和实际上的资产泡沫似乎是温和的。”