独家对话天图投资潘攀:投谁谁火or谁火投谁?如何物色“网红”? || 深度

“其实最先找到我们的并不是天图投资。在我们开第一家店的时候，今日资本的徐新就找到我们了。”5月19日，奈雪的茶创始人奈雪在接受无冕财经（ID：wumiancaijing）采访时透露。终究，奈雪夫妻二人选择了天图投资。

从2017年2月的天使轮到如今的A+轮、60亿估值，奈雪的茶三轮融资均来自天图投资。随着其爆红，站在这家新式茶饮品牌背后的天图投资再次爆火。

2016年，雪榕生物、中金数据等项目相继IPO，让专注于消费领域投资的老牌VC天图投资获利颇丰；同年11月，曾经的小作坊企业周黑鸭成功登陆香港资本市场，天图投资更是名利双收。

随着消费升级，先后捕获百果园、江小白、奈雪的茶等爆款项目的天图投资，奠定了在消费投资领域的地位。投谁谁火，还是谁火投谁？天图资本如何寻找自己的“网红”店？

无冕财经（ID：wumiancaijing）独家对话天图投资VC基金管理合伙人潘攀，探寻这家立志成为“消费品投资专家”的老牌VC背后的投资逻辑以及它所看好的项目和创业者。

纯物质消费必将减少

无冕财经：天图投资投的很多项目都很火，比如奈雪的茶、江小白等，天图是如何看待网红店以及其生命周期的？

潘攀：其实国外好的店也是网红，做不到网红就做不了长红，像星巴克、耐克等在国外也是网红。如果你开一个线下的店，不能让特别多消费者特别喜欢的话，其实一开始你就做得不太成功。所以网红只是其中一个过程。

 另一个是从网红到长红，需要做出很多改变，比如奈雪的茶和百果园都花了很多时间和钱去改善供应链。

无冕财经：天图一般怎样寻找具有“网红”潜质的项目？天图很多项目是在A轮或以前就进入的，是否更偏重于早期投资？

潘攀：已经跑出来的（项目）我们投，可能跑出来的（项目）我们也投，其实从A轮、B轮甚至到上市前我们都投。

我们会做95后、00后消费者的调研，看他们用什么，手机里有什么app……新东西我们愿意尝试，跑出来的东西我们也愿意投，关键是本质上要认同这个事。

对于天图来说，第一，新事物特别是早期项目，我们觉得没关系，只要符合我们的判断；第二就是已经跑出来的东西，我们也愿意投，因为它经过市场验证，大部分机构也都认识了。

▲天图投资参与的部分项目。资料来源：天图投资官网。制图：表哥。

无冕财经：有投资人表示投资就是投人，天图更看重项目还是人？什么样的一定不投？

潘攀：其一，最好的人和最好的商业模式（之中），人还是非常重要的。其实大致方向可以、创业者也还行，那就可以。其实创业者进步是非常快的；

其二，人品不好的肯定不投。人品不好或没有大的愿景，很难做出特别牛的企业；

其三，创业者需要有些超前的理念。因为消费竞争特别激烈，现在要买个水果，哪个渠道买不到？中国所有销售渠道中都有水果，那凭什么买你那家的？消费领域完全市场化，没有任何准入门槛。

无冕财经：天图一直说要专注消费领域的投资，但是最近也在投一些文娱项目，例如笑果文化、快看漫画等，甚至也涉及金融领域，比如51信用卡等。你们的投资领域在扩宽吗？

潘攀：一方面，我们有个基础的投资逻辑逻辑——投未来的生活方式。物质消费和精神消费其实同样重要，精神消费本质上也是一种消费，而且物质消费到后面会跟精神消费连起来。纯粹的物质消费会变少，一定要能代表精神上某种标签或者某种认同。所以我们投资了江小白。其实江小白的产品有多难超越吗？我觉得没有，但是你就是很难取代它，因为它在精神上跟消费者会有一种认同。

另一个是能力圈。对于投资机构而言，永远要扩大自己的能力和管理半径。只要是年轻人喜欢的，或者只要是未来的生活方式中保证能被接受的“新物种”，其实都是我们比较关注的领域，也在我们的管理半径之内。

“投不了第一，就不要赛道了”

无冕财经：关于退出，有些机构基本考虑的是下一轮融资时退出，比如去年圈内流传一位喜茶的投资人打算转让一些份额。天图一般考虑什么时候退出？

潘攀：天图投的项目我们会坚定看好，在IPO的时候退出。其实喜茶这个事情，去年确实听说过，喜茶确实是个好项目，不过最近喜茶做的有些事让人不是很理解。我们还是希望能够投一些有理想的创业者，投出一些伟大的项目的，赚钱这个事情其实不是那么大的问题。

▲在5月19日的2018中国生活创新峰会上，潘攀与奈雪交流。

无冕财经：当一个领域竞争十分激烈，而天图未能进入头部项目的时候，是放弃赛道还是投后面的项目？天图怎么选择？

潘攀：投行业第一。投不了第一，就不要赛道了。投资反正是个特别遗憾的东西，我们早期见了很多项目，但最后还是miss掉了。

无冕财经：我注意到其实天图很少像其他机构一样追创投风口，您是如何看待风口的？

潘攀：风口是个很贵的东西，投资者追捧就成了风口，但其实风口会让很多人受益，比如去年的共享单车，还是让很多消费者和这个链条中的环节受益了的。