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最近，银监会发布《网络借贷信息中介机构业务活动信息披露指引》，构成存管、备案、信披的“1+3”合规体系。此次信息披露指引有不少亮点，比如要求披露“6个月内借款人征信报告中的逾期情况、借款人在其他网络借贷平台借款情况”、“借款人收入及负债情况”、 “关联关系借款余额”、“代偿金额”和“代偿笔数”。在基于保护投资人（出借人）的宗旨下，对借款人的信息披露更加严格（当然也提高了门槛），也首次针对关联交易和第三方兑付做出了信息披露指引，便于投资者甄别借款项目和平台风险。
信息披露指引的出台值得肯定，但令笔者费解的是，此次银监会的信息披露指引并没有要求披露“逾期率”这一项目，而只是要求披露逾期金额和笔数：
而在《互联网金融信息披露标准》中，互金协会要求从业机构披露项目逾期率和金额逾期率：
首先，我不明白协会的逾期率。
在这一阶段，在线贷款产业仍在快速增长，平台上的交易总量一般比逾期金额的增长速度快，因此对于正常的运营平台，逾期率必须随着时间的推移逐渐减少。此外，该平台的总交易金额还包括权利要求的转移和净价值标志，对于90％的交易体积是平台的净值，金额到期日不是很大的价值。同时，共同货币协会要求的到期利率开始由"投资者口径"计算，也就是说，第三方预付款后的平台和逾期贷款均未列入逾期金额的统计口径，因此有许多平台的到期日为0。提交人认为，延迟披露的目的是使投资者和行业观察员了解平台的资产质量，并通过逾期率的时间序列数据动态观察平台资产质量的变化，而不是通过0个逾期的显示来显示平台的提前还款能力。如果逾期率的统计口径模糊且能随意修改，或者允许平台不披露相关数据，这将助长平台与投资者之间信息不对称。
对于此次信息披露指引要求披露逾期金额，笔者表示实际作用有限。举个栗子，A平台待收100亿逾期金额为2个亿，B平台待收10亿平台逾期金额为1亿。B平台逾期金额数量少，能说B平台的资产质量比A好吗。同时随着平台规模的增长，逾期金额一般是不断增加的，今年逾期金额比去年多能说明一个平台的资产质量下降或者风控环节不到位吗？所以，以逾期金额这绝对数字为标准的风险指标对于判断平台资产质量变化意义不大，我们需要的还是逾期率这一相对指标。
逾期率的计算仅仅是分子/分母计算的比例，在确定分子和分母的过程中，口径的差异将使得逾期率的计算结果非常不同。如果累计量作为分母收集，或者当前逾期金额不包含未到期的贷款余额作为分子，则这些口径计算的逾期利率将严重低估平台的实际时间限制。这就是为什么逾期P2P和坏账率明显低于银行的原因。
事实上，对于快速发展的在线贷款行业，国内外都借鉴了信用卡逾期计算方法，介绍了借阅俱乐部、Prosper和愉快贷款等信用卡过期率的计量方法。
国内P2P的逾期率有严重的滞后性，即风险暴露速度远慢于业务增长速度。Vintage不会受平台规模变化的影响，其度量的是某一特定时间段促成贷款的逾期情况，是以对时间维度的切片以跟踪不同时期促成贷款的表现，从而了解不同时期促成贷款的资产质量情况。目前，宜人贷、LC和Prosper都将网贷Vintage定义为cumulative net charge-off——全周期累计净坏账率。
优惠贷款M3
Lending club
Prosper
举个例子，宜人贷将逾期3个月以上的贷款（M3+）计入到Net charge-off，那么2016年的vintage逾期率为：
（2016年促成贷款中M3+的借款本金-同期催回的M3+的本息）/2016年促成贷款总额
实证检验，vintang逾期率一般包括几个特征：
1、递增：从数学计算公式不难发现，vintage使用的分母是某一时段促成的贷款规模总额，是一个静态资产池。由于长期贷款的风险会随着时间的推移逐渐暴露，所以vintage逾期率一般会随着时间的推移逐渐增加。不过，如果平台催收能力特别强劲，逾期率会随着时间的推移而下降，不过这种概率非常低，目前只有宜人贷2013Q1的高评级贷款出现过。
2、边际递减：vintage逾期率的曲线一般有边际递减的趋势，即在贷款生命周期的早期其逾期率增长较快，而在后期逾期率增长将趋于平稳。比如一笔三年的贷款，发生逾期的高频时间段往往在第一年，后面两年则减少。
宜人贷2014Q4的vintage逾期率和分布图
3.切片：从上面的数据中，对时间维度的维数进行纵向切割，并对每个时间段的贷款绩效进行观察。根据演示的目的和实际应用程序，平台可以划分不同的时间段，例如年度、季度，甚至每月。从时间上可以观察到平台资产质量的动态变化，很难发现2008年的金融危机是LC坏账爆发期，2017年推广的贷款质量与2012年相同，但不如2011年、2013年和2014年。
4.分类：在不同时期、不同信用评级、不同地区、不同进入条件、不同渠道贷款中，除了时间区间外，还可以观察到不同时期、不同信用等级、不同进入条件和不同渠道贷款的贷款信用绩效。
当然，强化不是普遍的，比如短期现金和中长期现金贷款，它也使用M3+来计算增强，这意味着它是不同的。对于短期现金贷款，M3+贷款基本上不可收回。对于三年的贷款，还可以保存3年以上的贷款，在糟糕的情况下不可能出售。结果,Vintage逾期率只适合贷款产品期限、额度类似的平台横向比较，其更大的作用是观测一个平台资产质量的动态变化。
笔者认为，对于P2P来说，作为风险指标的延迟率不仅仅是信息披露那样简单。在国际评级中，金融机构的坏账率将影响其信用评级、融资成本和二级市场表现。作为未来，网上贷款行业需要进行记录管理，，信息披露必须大大大于形式。
事实上，我们的在线贷款行业中的信息披露仍处于起步阶段，我们的平台仍在研究投资者的星座分布，而与地图相反的贷款俱乐部揭示了每一个已经被斡旋和拒绝10年的贷款。