汽车金融市场最近特别活跃。几天前，雷克萨斯宣布进军汽车金融市场。早在乐心之前，今年就有2345家共同黄金公司专注于这一战场。一方面，双方黄金玩家咕哝，另一方面，大量汽车贷款公司倒闭。
这个1000亿的市场真的是下一个风口吗？
这个名字是“租回”，但实际上是“汽车抵减贷款”。
仔细看，不难发现，几乎所有这些共同黄金公司都从金融租赁业务中进入了汽车金融市场，这并不难理解，毕竟融资租赁牌照的门槛相对较低。新车市场银行、汽车金融公司已经蚕食了大部分客户，所以市场上绝大多数的汽车金融租赁公司都是针对二手车市场的。
在上一篇文章“有趣的商店，易欣，汽车融资租赁市场，利润点在哪里？”我们解释了融资租赁可以分为两种模式：直接租和租回。而现在市场上做的都是用汽车融资租赁的玩家，基本上是以租回模式来开展业务。
售后回租是指出卖人与承租人是同一人的融资租赁。在租赁中，融资租赁公司购买需要个人的车辆，将车辆的所有权转让给金融租赁公司，并获得资金。同时，融资租赁公司将车辆出租给客户使用并收取租金，承租人继续保留使用该车辆的权利。
但是，在实际经营中，虽然双方签订了买卖合同，但车辆所有权不会转让给融资租赁公司。承租人只是把汽车抵押给金融租赁公司，其实这是一种变相的“汽车贷款”。你知道，对于二手车，每次买卖，剩余价值都会有更大的损失。在“回租”模式下，汽车的所有权没有改变，因此在市场上很受欢迎。一般来说，融资租赁并不是用自己的资金来开展业务，背后是银行、信托、P2P等基金。让我们以银行为例，拆除租金返还模式。
“二手车租回”模型
借款人与融资租赁签订销售合同后，将汽车抵押给融资租赁公司，融资租赁根据汽车价值向借款人提供相应金额的贷款。银行将给予借款人相应金额的信用卡，借款人每月只需按时支付信用卡。事实上，它是一种变相的信用卡现金。那么，融资租赁公司的利润来自哪里？
假设借款人的贷款金额为30000元，银行的年化利率为10%，金融租赁公司的年化利润为15%，其中5%的利差为金融租赁公司的收入。在具体操作层面，银行将根据高于本金的贷款利息直接向借款人发放信用卡。
在上面的例子中，如果用户分12次借款，实际要支付的利息为4500元，实际还款金额为34500元。如果按10%的年率计算，银行直接发行一张本金为31364元的信用卡。而融资公司应得的收入，贷款完成后银行直接打电话给融资租赁公司。
当然，一般的融资租赁公司都需要底端。信用卡现金只是一种典型的模式，从根本上讲，融资租赁公司是指充当融资方与借款人之间的渠道，赚取利差。其盈利能力也与资本周转速度密切相关。
那么这种模式究竟能赚多少钱呢?
本地的小公司很难维持下去。
目前，国内金融租赁公司已达8000多家，其中至少有数千家从事汽车融资租赁业务。而且有很多P2P公司，小额贷款公司开展汽车贷款业务，激烈的市场竞争可想而知。
汽车的特点使得汽车金融注定是一项需要离线开发的重资产业务，而二手车经销商则更加分散。因此，互联网公司和传统的融资租赁公司都在以最原始的方式开展业务。
杨春所在的融资租赁公司是一家只有50人的小公司，在他看来市场上的玩家的业务开展模式都几乎相同，小公司如今已经苦不堪言.市面上像杨春这样的小公司用 “回租”模式做的车抵贷业务，年化利率基本都在20%-25%左右。
成本是四大主要项目：客户成本、运营成本、资本成本和坏账成本。毫无疑问，就资本而言，银行资金是最便宜的，但像杨纯这样的小公司很难从银行获得信贷。目前，他们的主要资金来源是保险，资金成本约为10%。
而P2P的资金是最贵的，授信额度也相对较小，自然最不受待见。
各种资金来源下的年度资本成本。
在获取客户时，市场上的公司基本上与当地贷款代理、二手车经销商、e营销公司和小额贷款公司进行合作，完全依赖外部渠道。目前，中国以二手车经销商为主的是夫妻店、烫手，往往会有一家店与5/10的金融机构合作，忠诚度极低。
杨纯告诉我们，目前主流市场对贷款中介的回报率在2%左右。但深圳最近出现了相当激进的P2P，直接给中介6%的回扣，客户自然继续流动。但利用高回报点吸引更多游客是不可持续的。
“羊毛出在羊身上，返点都会从客户那里收回来的，它家都会收取前置服务费，其实就是变相砍头息。”可以粗略地算一下，23%的收益扣除10%的资金成本和2%的获客成本，还剩下11%的利润，而这11个点很难覆盖一家小公司的经营成本。
杨春所在的公司有大约50个员工，其中业务部27个人，风控部12个人，催收2个人，还有一些其他人员。“由于人员配置的缘故，一家门店的业绩基本极限也就是4000万到5000万左右。”杨春告诉我们，对于一家人员固定的小公司而言业务规模很难有大的突破。
四千万左右的放贷额，也就是四百多万的收益，光是人力、门店等成本就非常吃力了，这还没有算上坏账。那么之前，上千家做车抵贷业务的小公司是如何赚的盆满破满的呢?
花儿的多重抵押被管制所扼杀。
去年，超过一半的汽车贷款公司破产，因为汽车贷款被列为打击黑客和反邪恶行动的关键。再也没有其他公司敢“拖车”了。而所谓的“拖车”是指用户逾期还款，汽车贷款公司直接拖走用户的汽车。
“用户逾期后，汽车贷款公司直接扣留汽车，向用户收取30%的违约费和拖曳费。此时，用户需要有人帮他提款，第二家公司就会出现，汽车将被抵押给第二家公司。”对我们来说，以前做二手车租回和汽车贷款，主要依靠高额违约金的利润。
而企业也成了一个鼓游戏，用户被一家公司踢到了下一个，汽车也被一、二、三个到达。没有上限。直接说，他们要么是为了利息，要么是为了违约金。如果用户逾期一小时甚至一分钟，汽车就会被拖走，然后就会有一个无限的深渊。\r\r\r\r\r\r\n""
今年刚结束，一场全国的扫黑打恶专项行动就以雷霆之势展开，而车贷二押就是此次打击行动的重点之一。全国大量车贷门店被关，业务员被抓。这其中包括微贷规意味着成本的增加，对小公司而言无疑是一种打击，在某种意义上也形成了垄断。
拿网等全国性的大平台也未能幸免，可见这种“套路贷”在之前的车抵贷市场中是多么普遍。
被查封的汽车贷款公司
“现在谁敢拖车，你整个商店的拖车都关门了，即使公司敢，推销员自己也不敢啊。”杨纯告诉我们，这种违法行为已经基本消失了。如果大量小公司无法获得廉价资金，而高利润率模式已经结束，利润根本无法支付运营成本，这也就不足为奇了。许多小公司已经死了，这并不奇怪。
“去年深圳大概有2、300家做车抵贷的公司吧，现在只剩下100多家了。”杨春告诉我们，近乎一半的公司已经被淘汰，而这场洗牌还在持续。现在的小公司几乎都开始转型，有的做起了以租代购，有的则开始做小贷等其他业务。
杨纯的公司仍然专注于二手车租赁，但他们的赚钱模式已经改变了。“现在，我们主要靠逾期收费来赚钱。每一天逾期未付的款项，我们都收取0.8%的滞纳金，每年的收入约为10%。”与以往的“例行贷款”相比，有一定数额的逾期费用被视为良心。
公司的其他成员还能发挥什么作用？
现在，车贷公司的日子都十分难过，那么到底什么样的平台才能继续在这个万亿级的市场中生存下去呢。
资金能力
毫无疑问，在这场战争中，谁能拿到更便宜的资金，自然就有绝对的优势。像易鑫这样背靠大树好乘凉的平台，早年通过代理的模式迅速起量，其实更加接近一个资金批发商。得益于资金优势，易鑫可以和小代理商合作，而易鑫自己是一个大代理商。在要求代理商兜底的情况下，易鑫几乎稳赚不赔。
当然，代理模型本身的风险更大，难以管理。因此，易鑫已经开始走上直营扎寨的道路，在全国各地切断代理商的大大小小。所以经济能力就是在这个战场上发挥，找到一个好父亲几乎是成功的一半。二手车领域，如易鑫的故事逻辑是清晰的，想走资本市场的道路是罕见的。美国汽车金融，联合金融等第二梯队的互联网汽车金融玩家下一步如何发挥，观望。
规模优势
正如我们在文章“欺诈”中提到的共同黄金公司盈利模式中所提到的，人力成本和其他成本在低利率和小余额的公司中是非常重要的成本。平衡规模的增加和人的效率的提高都会导致年化劳动力成本和其他成本的下降。以汽车贷款行业为例，因为这是一项繁重的离线业务，所以对商店和销售人员的投资与贷款的规模成正比。
但是在风控这块还是会产生规模效应。余额规模越大，平摊到决策引擎、模型研发、产品研发等上的成本自然就越少。而且样本量越大，风控模型也会更加趋于精准。因此，大平台相对来说更加容易生存下去。当然，考虑到边际成本没有什么平台能够吃下所有的客户，因此一些有背景的地方性平台还是可以活得比较滋润。
风险控制能力
如果汽车贷款公司能够通过粗制滥造的“拖车”来解决逾期未解决的问题，那么暴力征集的道路就会被堵塞，高收益已经被封杀，风险控制已经成为公司的核心竞争力之一。“二手车”的特点是它是一种非标准的产品，因此它的风险控制更加困难，除了传统的风险识别外，还包括车辆的识别、估价和处置。做好二手车风险控制，最重要的是防范欺诈风险，管理渠道和销售人员。汽车欺诈已经形成了一个完整的产业链。
“曾经我们有一个经销商和销售人员勾结，多次交易上次到系统的发票都是同一张，通过伪造交易的方式骗取贷款。”一位二手车金融公司的风控人员向我们透露，假发票甚至是假的车辆登记证都非常普遍，杜绝欺诈、团案是风控的重中之重。
此外，有必要防止故意过高的价格(高价格)，即意外车辆等抵押品价值低，导致特别低的回收率。“该公司聘请了许多汽车价格评估员来评估汽车的价值，所有这些汽车都曾是二手车市场的一线实践者。”风险控制器表示，车辆识别也是二手车风险控制的重要组成部分。在拖车几乎不可能的情况下，公司开始将注意力从贷款后收集转向贷款前审查。
当下，融资租赁公司要做的是修炼好内功。粗暴的二抵、三抵已经被终结，接下来比拼的就是各家的风控和运营了。可以预见，接下来依旧会有大量小公司死去。这场车抵贷行业的洗牌还在持续……